同时从南北车合并结束，公司持续进行内部资产整合与处置，我们认为内部降本增效有望逐步释放，带来公司盈利能力提升。
        2018  年-2020  年高铁新增里程年均预计在4000  公里，带动车辆需求依然强劲：根据铁总2018  年年初工作会议总结，2018  年计划投产新线4000  公里，其中高铁3500  公里。根据我们对在建线路的统计，2018  年-2020  年，高铁年均新增里程在4000  公里左右，仅次于2014  年，带动动车车辆需求增长。截至10  月18  日，2018  年动车招标已达到337  标列，已经超过2017  年全年的311  标列。同时根据动车组维修规律，随着过去几年新增动车组陆续进入维修阶段，未来3-5  年我国动车维修市场进入一个高增长期，提供额外增量。
        机车、货车、客车、城轨均有新亮点：1）机车和货车：中铁总《2018~2020年货运增量行动方案》显示，到2020  年，全国铁路货运量较2017  年增长30%，我们根据目前货运密度进行简单测算，对应的货车保有量是104  万辆，2017  年货车保有量是80  万辆，即2018  年-2020  年货车新增需求量将在24万辆。2016  年和2017  年机车量采购分别为263  和686  台，远低于2014  年和2015  年的1480  和790  台，为满足货运增量运输需要，我们预计中铁总将新购置一批大功率机车和货车。2）客车：时速160  公里集中式动车将逐步形成对普客25T  的全面替代，目前时速160  公里长编动力集中型动车组已经进行正式招标。在2016  年和2017  年铁总已经大幅减少普客的采购，我们预计集中型动车组将成为下一代普客主力，采购需求大。3）2017  年城轨新增里程数为842  公里，同比增长58%。根据我们对在建线路的逐条统计，2018年-2019  年年均新增里程数预计会在1000  公里以上，城轨需求景气度在上升。
        盈利预测与估值：  我们预计公司2018-2020  年的归母净利润为121.02/146.44/178.01  亿元，分别同比增长12.07%/21.00%/21.56%，EPS为0.42/0.51/0.62  元。我们认为公司18  年合理PE  估值区间为25-30  倍，合理价值区间为10.5  元-12.6  元，优于大市评级。
        风险提示：铁路建设低预期、招标及交付低预期。