基于国内外经济形势不确定背景下，国内铁路设备投资加速推进已相当明显；且公转铁、高铁通车高峰到来带来货车、动车需求维持高位。预计2018-20  年公司归母净利润分别为115/137/155  亿，EPS  分别为0.40/0.48/0.54  元/股。基于行业可比水平给予公司19  年21  倍PE，对应10.08  元目标价，首次覆盖给予增持评级。
        铁路装备短期看投资驱动的新线配车，长期看流量驱动的存量加密和检修：①长期看，过去十年铁路客货运量增速慢于新线投产速度。在已有线路背景下运量提升仍有空间，带来车辆需求；②中期看，一方面未来三年年均高铁通车里程近3500  公里，带来年均350-400  列动车需求；另一方面公转铁带来铁路货运春天，判断未来三年中铁总新购货车21.6  万辆、机车3756  台；③短期看，一方面铁总将18  年投资从7320  亿调回8000  亿以上；另一方面，前三季度动车、机车招标均超17  年水平，铁路设备投资加速步伐已相当明显。
        城轨与城市基础设施：2018-2020  年车辆交付保持高位：①2016-17  年国内城轨地铁进入建设高峰期，规划批复加速。但为防止地方债务风险，18  年城轨项目进度收紧，引发市场部分担忧；②但整体看，根据已经批复的各地城轨建设规划，2018-2020  年城轨通车里程约为900/1100/1200  公里，判断19-20年城轨通车里程仍将保持高位；③长期看，二三线城市城轨建设仍有发展空间。且地铁出海模式已趋于成熟，期待未来带来较好表现。
        催化剂：铁路设备投资加速
        风险因素：国际市场风险、产业结构调整风险