3  季度营收降幅较2  季度略有扩大，其中铁路装备受交付节奏影响，单季度机车和货车收入均有所下降；而新产业主要是通用配件和新能源汽车收入下滑所致。由于两大高毛利率业务走弱，3  季度综合毛利率有所回落。
        投资收益助业绩增长，存货增长储备后续交付。三费同比均有所缩减，费用率较去年同比基本持平。由于8  月将二七机车转让给中车集团，3  季度投资收益同比大幅增长。叠加子公司盈利结构变化，公司归母业绩同比增长8.8%。剔除非经常影响，3  季度盈利有所下滑。值得注意的是，受下半年铁路机辆需求上行及后续货运增量计划带动，3  季度末公司存量同比增长9.9%，处于历史高位。
        货运增量行动推动未来三年机车货车高增长，煤炭运输需求带来大功率机车需求。2018  年9  月，国家铁路日均装车完成14.83  万车，创历史最高纪录，现有车辆效率提升后续空间有限。随着2019  年蒙华铁路的开通及唐呼线、瓦日线等产能逐步达产，预计未来三年铁总将新购置一批大功率机车和货车，满足货运增量运输需要。年初以来，货车共计招标57940  辆，机车共计759  台，均已超过去年全年规模，加速趋势明显。
        7月以来，在基建补短板力度加大和货运增量计划稳步推进的共同作用下，轨交装备整体开始回暖，年初800  亿元铁路装备采购计划或将被追加。交付端来看，今年招标的动车组中复兴号占比将继续提升，高毛利率的维修业务也将保持快速增长，从而带动行业盈利能力改善。此外，城轨车辆短期受政策收紧影响极小，今年交付量预计仍将继续两位数增长。
        以最新总股本计算，预计2018-20  年归母净利润约为114.17  亿、138.34  亿、152.70亿元，EPS  为0.40  元/股、0.48  元/股、0.53  元/股，PE  为21  倍、17  倍、15  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：
        1.  高铁、城轨项目建设进度低于预期；
        2.  动车组招标数量及节奏低于预期。