2018  年全国铁路固定资产投资完成8028  亿元，其中国家铁路完成7603  亿元，新开工项目26  个，新增投资规模3382  亿元，投产新线4683  公里，其中高铁4100  公里。全国铁路运营里程达到13.1  万公里以上，其中高铁2.9  万公里以上。
        2019  年全国铁路固定资产投资保持强度规模，优质高效完成国家下达的任务目标。今年铁路固投未公布具体目标，仅表示保持强度规模，完成国家任务目标。一方面，结合上周交通部工作会议上“加大基建补短板力度”的说法来看，今年铁路投资将维持8000  亿以上水平，并根据国家需要（补短板）预留调整弹性。另一方面，作为铁总今年最重要的两件任务之一，川藏铁路预计三季度末具备开工建设条件，其投资总额有望超过2500  亿，将对全年投资额带来较大波动。
        2019  年高铁规划通车里程3200  公里，较2018  年初3500  公里有所下降。今年统计在内的15  条线路里有9  条线为200  公里/时，里程占比为58%，而据我们整理2019  年200  公里时速里程占比仅为17%。考虑到当前铁路规划执行大概率超出既定目标的状况，对2019  年高铁通车及对应动车组需求维持乐观。此外，会议提及到2019  年底，投入运用的复兴号达到850  组。2018  年底复兴号投运量约为400  组，对应2019  年复兴号交付量将达到450  组，预计其中350  公里+250  公里交付量约为330  组，160  公里动集交付量约为120  组。外加约10  组6  型动车组，推算2019  年传统（动力分散）动车组交付量将达340  组，维持2018  年水平。
        2019  年投产新线6800  公里，其中普铁新增通车3600  公里。预计将于今年建成的北煤南运大通道蒙华铁路（1837  公里）对普铁新增通车贡献较大。2016-2018年普铁通车里程依次为1378  公里、856  公里、583  公里，到去年底总里程13.1万公里较20  年15  万公里目标仍有较大差距。按照年初规划，19  年底总运营里程约为13.8  万公里，则2020  年投产新线将达12000  公里，普铁将在2020  年迎来更大幅度的爆发，带动动集、机车、客车需求快速增长。
        铁总工作会议奠定行业自去年3  季度开始的景气延续基调，装备方面需关注后续招标和交付。整车龙头中国中车业绩反转确定性强，预计2018-20  年归母净利润约为112  亿、141  亿、159  亿元，PE  为23  倍、18  倍、16  倍，持续推荐。
        风险提示：  1.  全年铁路装备投资额低于预期；
        2.  动车组招标数量及节奏低于预期。