比较而言，估值较低的子行业为海洋捕捞（11.39X）、粮食种植（15.12X）和粮油加工(16.49X)。
        截至日前，申万农林牧渔92  家公司中已有32  家公布2018  全年业绩预告。从中值情况看，净利润同比增长的有17  家，其中4  家同比扭亏；净利润同比下降的有15  家，3  家首亏。在生猪养殖板块盈利同比下滑及子行业增速减缓背景下，我们预计农业板块2018  年业绩仍然承压。展望2019  年，在“行业正常集中淘汰+非洲猪瘟疫情”双重因素下，行业产能加速去化或使得猪周期提前；白羽鸡行业受益于“低引种、低换羽、低存栏以及种鸡产能下降”，高景气有望延续，畜禽板块投资价值提升有望带动农业板块回暖。
        维持行业“优于大市”评级，重点关注畜禽养殖板块投资机会，并择优布局业绩稳健增长个股：
        1）非洲猪瘟加速行业产能去化，猪周期有望提前。短期来看，禁运地区相继解封、非疫情省份允许跨省调运将带动生猪流通性增加，叠加春节消费需求的提升，我们认为后期猪价仍有上涨动力。展望2019  年，非洲猪瘟疫情的常态化有望促使行业提前去产能。北方主产区疫情频发且调运受限导致的亏损有望促使产能加速去化，南方主销区短期内产能增加的弹性较小。整体来看明年生猪供给自下半年开始将呈现供给偏紧的状态。继续推荐温氏股份、牧原股份，同时建议关注正邦科技、天邦股份和新希望。
        2）白羽鸡行业景气度有望延续。2018  年1-11  月全国祖代鸡引种和更新量64.8  万套，预计全年祖代鸡引种量更新72  万套左右。目前行业商品代鸡苗短缺明显，鸡苗价格持续高位，叠加非洲猪瘟疫情扩散使得鸡肉的替代性需求增加，我们预计白羽鸡行业供给端收缩带来的行业景气度有望延续。建议关注圣农发展。
        3）择优布局业绩稳健增长个股。目前我国宠物食品行业进入快速增长期，良好的品牌形象及全渠道的覆盖成为企业长远发展的基础。建议关注品中宠股份、佩蒂股份。疫苗板块建议关注圆环新品放量、后备产品有望陆续上市的普莱柯。
        风险提示：疫情风险、自然灾害影响、产业政策变化等。