其中，服装家纺指数上涨0.79%，弱于申万A  指数0.35  个百分点；纺织制造指数下跌0.09%，强于申万A  指数1.23  个百分点。
        近期重点数据回顾：根据中国人民银行公告《中国人民银行决定于2019  年1  月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利》，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1  个百分点，其中，2019年1  月15  日和1  月25  日分别下调0.5  个百分点。
        我们认为电商领域龙头优势不断强化，切换至19  年估值具备足够安全边际。重点推荐：1）跨境通三季报经营质量改善，公司Q3  单季度收入、利润同比增长86.7%、78.1%，同时议价能力增强，应付账期延长，单季度应付账款增加4.4  亿元，带动单季经营性现金流净流入3.1  亿元，经营质量改善大超市场预期。海外电商销售需求保持旺盛，2018  年终旺季美国在线销售额再创新高，根据Adobe  Analytics  预计，11  月1  日至12  月31  日期间，美国的在线零售额至少将达到1260  亿美元，同比2017  年增长了17.8％，大幅高于美国整体零售增速，将成为美国有史以来电商销售额最高时段。我们坚定看好公司核心竞争力不断强化，旺季实现更高质量增长，19  年估值仅11  倍。2）南极电商GMV  高速增长、优势不断强化。电商行业整体面临消费下行、线上流量增长放缓，公司表现出强劲的逆势增长。核心竞争力强劲、生态链构建完善、立足高性价比的定位符合当前发展趋势。我们看好公司核心品类市占率进一步提升，新兴品类成长态势良好，19  年估值仅15  倍。
        品牌服饰继续承压，看好消费政策助力大众龙头基本面改善。长期来看，我们认为消费将会成为经济增长的第一引擎，继续看好中长期消费品的投资机会。我们认为未来消费者有望对服装产品性价比更加关注，进一步利好效率领先、竞争力强的大众龙头，推荐估值处于历史区间底部的海澜之家：公司自2017  年下半年以来变化积极，新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地。我们认为公司未来五年持续回购规划彰显龙头风范，估值位于历史区间底部位置，17  年股息率高达4.95%，看好长期业绩增长带来稳定回报。
        我们继续推荐保持强劲增长、卡位优质细分赛道的高端品牌。比音勒芬是服装行业内生成长最快的优质标的，18  年同店提升、渠道扩张，业绩发力弹性大。我们认为公司所处的高端休闲服饰领域赛道优质，公司多年经营下具备极强壁垒。9  月17  日我们发布行业深度报告，提出带有运动属性的高端休闲服市场空间广阔，成长出百亿美元市值、全球网点数量过万的巨头Ralph  Lauren，且高端品牌的溢价有望快速形成。我们预计公司18、19  年业绩复合增速40%以上，给予19  年25  倍的目标估值，较当前有40%+空间。
        投资建议：  我们认为高成长电商公司未来有望保持较高景气度，19  年跨境通、南极电商对应的PE  水平仅为11、16  倍，是当前A  股阶段性“资产荒”下稀缺的低估值、高成长优质方向。推荐标的：1）大众白马：海澜之家、森马服饰；2）高成长电商：跨境通、南极电商；3）高端服饰：比音勒芬；  4）棉纺龙头：百隆东方、申洲国际。
        风险提示：零售环境恶化、渠道库存调整。