公司作为技术、人才导向型企业，此次拟对中层管理及核心技术、业务人员实施股权激励，我们认为有助于完善长效激励机制，稳定核心技术团队，保障工控等基石业务的持续稳定发展和电动车驱控、轨交等新兴业务研发和市场拓展的快速推进。
        工控龙头，具较强抵御经济波动能力。公司大力推行行业解决方案，在行业专机上具备较强优势，同时品牌认知度持续提升，具备与外资品牌分庭抗衡的实力。
        18  年前三季度，公司通用自动化业务实现收入  18.25  亿元，同比增长约  33%，电梯一体机业务，公司对于外资品牌、海外市场的拓展继续稳步推进，实现收入  9.17  亿元，同比增长近  13%，均好于行业整体水平。我们预计公司四季度订单情况亦好于行业整体水平，显示出工控龙头企业对于经济波动较强的抵御能力。
        新兴产业布局，支撑中长期发展。展望未来，公司电动车驱控业务，聚焦核心客户和有价值的项目，对国内一线车企定点快速推进，我们预计公司在2019  年将持续在国内客户拓展上有所斩获，同时，公司与外资车企的对接也在持续推进；轨交业务，公司异地扩张成效显著，截止  2018  年  6  月底，在手订单  10.3  亿元，2018  年  12  月，公司又获得南通轨交  1  号线一期工程  1.93亿元订单，我们预计公司在手项目将在  2019-2020  年陆续交付，提振公司业务体量。而项目经验的持续积淀，为公司后续业务拓展夯实基础。
        我们认为公司战略布局、业务规划和竞争实力将支撑公司未来持续发展。
        盈利预测与估值。我们预计  2018-2020  年公司归母净利润分别为  12.00  亿元、13.92  亿元、16.35  亿元，每股收益分别为  0.72  元、0.84  元、0.98  元。
        公司为国内通用自动化领军企业，进口替代进展显著；深挖细分下游，整体解决方案持续发力；新能源汽车驱控产品对标海外技术路线，未来有望打开海外电动车品牌的市场大门，进一步拓宽可达市场，为长期增长奠定坚实基础  。结  合可比公司估值，给  予  2019  年  PE  30-34X，对应合理价格区间25.20-28.56  元，维持“优于大市”评级。
        风险提示。新能源车行业发展低于预期；竞争加剧导致毛利率进一步下滑。