12  月美国失业率3.9%，劳动参与率63.1%。我们的点评是：非农远超预期，加息不确定性增加。
        我们的观点：
        一、12  月非农远超预期。美国12  月新增非农就业人数31.2  万，远超市场预期。11  月非农数据从15.5  万上修至17.6  万，10  月非农数据从23.7  万上修至27.4  万。12  月美国失业率从上月的3.7%回升至3.9%，而劳动参与率上升至63.1%。
        二、医疗保健、休闲酒店业和建筑业大幅反弹。分行业表现上，12  月就业最多的贡献来自医疗保健（5.0  万），休闲酒店业（5.5  万）和建筑业（3.8  万），这三个行业新增就业人数相比上月均有大幅提升，仅运输仓储业新增就业人数相比上月出现明显回落。
        三、薪资增速上升。12  月美国非农私人企业平均时薪环比0.4%，比前值提高0.2  个百分点，同比3.2%，为9  年多以来最大涨幅。每周工作小时数略升，周薪同比3.2%，薪资整体增长较快。
        四、加息不确定性增加。11  月美国PCE  同比回落至1.8%，核心PCE  同比微升至1.9%。美联储12  月FOMC  会议决定上调联邦基金目标利率区间至2.25%-2.50%，但是下调了18  年和19  年的经济增速和通胀预期。12  月美国制造业PMI  大幅下滑至53.8，反映美国经济走弱，而强劲的非农数据又为19  年加息增添不确定性，目前市场预期19  年全年不加息的概率超过70%。非农就业数据发布后，美元指数和美国10  年期国债利率双双走高。