燃气板块涨幅大于沪深300指数和创业板指，水务、环保板块涨幅大于创业板指小于沪深300指数，电力板块跌幅大于沪深300指数和创业板指。上周，神雾节能、国中水务、桂东电力和新疆浩源分别在环保、水务、电力、燃气子行业中涨幅第一。    
        【上周工作及本周工作计划】上周工作：路演，发布行业专题报告《环保行业专题报告--美日环保产业拾遗》、行业深度报告《"关→管→治"模式下的监测网格化与先河环保》等，调研；本周工作：路演，调研等。    
        【短期观点-每周更新-降准利好环保，行业正值缺钱】      
        "降准利好环保"：降准对环保行业的传导不会有政策的束缚。降准对地产等行业是否利好，大家是比较有争议的，资金"放水"需要政策来引导水的流向，地产和基建行业都有相应的政策束缚，而环保是没有类似的政策约束。同时环保公司多数是以市政工程为主，资金对行业的影响很大，18年资金紧张导致业绩下滑，19年降准后资金释放会利好环保企业，如果顺利传导有望将18年行业受限的发展弥补回来。  
        "行业正值缺钱"：环保行业主要有三个方向需要资金，降准对行业是直接有效的激励。  
        1.  股权：工程类公司业绩缩水，对公司经营影响不大，但对股票质押有较大影响。工程类公司资产规模较小，PB一般在4倍左右，股价低点时也有约1.5倍，不会因为业绩下滑导致资产发生太大变化；但业绩会使公司市值发生变化，主要体现为股票质押的风险；  
        2.  上市公司资本金：降准有望减轻公司还债压力。用于资本金层面的母公司银行贷款停滞后，公司可能无法归还过去借的资本金债务，而还债压力要到19年3月后会得到根本的解除，1-2月是多数上市公司的还款压力较大的阶段，还款的主要途径是发新债还旧债，降准可能畅通发债途径，从而会减轻公司还债压力；  
        3.项目的银行配套贷款：银行贷款的配套落地是重点关注方向。除了项目资本金外，项目的配套贷款是否能落实也影响项目的进度和业绩释放。11-12月发债情况已经有回暖情况，但PPP项目的银行贷款配套仍落实的比较少，若贷款持续不释放，环保行业19年业绩也会受到较大影响。我们观察发现，利率到股价之间有一个滞后效应，利率下行一段时间后，银行配套才会开始，后面才会有股价的上升，所以目前仍需观察降准后银行配套的落实。   
        综上，资金放松和降准的利好对目前缺钱的环保行业是比较直接有效的激励，但最终核心还是要看银行是否放贷款。我们当前推荐先河环保为主的监测板块，具备明显绝对收益机会，可穿越牛熊市场。而东方园林和碧水源周五已有明显股价反弹，如果降准可以带来贷款方面的持续变化，股价应可持续。  
        【个股推荐及推荐顺序-最新更新】重点推荐顺序：先河环保、东方园林和碧水源。  
        先河环保：网格化是未来监测领域的必然，先河环保布局领先，且在17年以来的多期业绩上得到了明显体现，从未来持续程度和当前估值角度，股价已明显偏低，且该业务对政府的总量负担较轻，属于性价比极高的环保系统建立；  
        东方园林：当前的市值已远低于订单在保守情况下所蕴含的盈利价值，尤其是考虑自身净资产和危废板块的可变现价值后，据我们测算净资产+订单净现值+危废变现值合计为578亿，当前市值191亿，即不到5折；  
        碧水源：9月雄安新区发布地方标准，污水处理排放标准达到三类水以上，污水排放体系标准提升至三类后会有质的变化，排放的污水具备了资源价值，对应新增空间在万亿以上，而万吨级产业实践案例国内目前仅有碧水源具备。  
        同时，博世科、上海洗霸、国祯环保、聚光科技、瀚蓝环境等也值得重点关注。
        【一周行业要闻】  
        生态环境部印发《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》。要求到2020年，柴油货车排放达标率明显提高，柴油和车用尿素质量明显改善，柴油货车氮氧化物和颗粒物排放总量明显下降，重点区域城市空气二氧化氮