▍近期利好频出，市场情绪积累。1  月4  日特高压板块整体表现强劲，Wind  特高压指数全天涨幅近5%，其中许继电气等多只标的封停。2018  年年末至2019  年首周，电网整体利好频传：（1）国网十项“混改”措施出炉；（2）2018  年数批国网采购中标结果公示，2019  年国网第一批省网招标、南方电网2019  年电能表框架招标开启。受电网招标利好影响，电力设备板块逆周期属性持续强化。
        ▍特高压利好集中释放，情绪催化与长期预期共振。近两周内，特高压相关利好事项集中释放：（1）国网十项“混改”将特高压直流引入社会资本列为首位，未来特高压建设资金进一步释放、空间进一步打开；（2）国网牵头的特高压交直流混联大电网运行领域30  项国家标准获批立项，将指导未来特高压建设的规划、设计与运行控制，为未来特高压建设确立框架；（3）鲁西柔直全年利用小时超5000  小时，直流输电未来模式得到持续印证，商业化应用有望加速；（4）世界首个±1100  千伏特高压直流输电工程，昌吉—古泉线成功启动双极全压送电，标志我国特高压在技术与工业应用上的再次突破。市场对本轮特高压建设的中期确定性与集中落地预期、对未来特高压长期发展空间的预期获得持续改善。
        ▍行情仍在进行时，表现持续可期。本轮12  条“五直七交”特高压线路集中建设，预计可带来直接投资1800  亿-2000  亿元，带动站内设备采购需求约600  亿元。我们持续看好特高压板块，原因如下：其一，特高压本轮已规划十二条线路落地确定性高；其二，相比上一轮“大气污染防治行动”带动的特高压集中建设，本轮建设在“拉基建”的背景下预计建设进度快、落地集中，进度有望超市场预期；其三，目前板块行情相较上一轮建设，正处于集中建设走势的第二阶段——即特高压线路相继核准落地与招标阶段，前期市场预期有望得到持续确认；其四，行业受国网“混改”措施提振，利好长期发展预期。
        ▍风险因素：特高压核准建设进度不及预期、核心设备招投标竞争加剧。
        ▍投资策略。特高压直流建设能力有望进一步提升，同时本轮“五直七交”十二条特高压线路投放中期确定性强，持续利好核心站内设备龙头，重点关注高业绩弹性标的。重点推荐特高压GIS  龙头并注入资产优化中低压配网布局的平高电气，及特高压换流阀“双寡头”之一、配网设备主要供应商的许继电气，推荐布局电网全环节、业绩成长稳健的自动化设备与软件龙头国电南瑞。