一周概览：1）钢铁板块微涨。本周钢铁板块上涨0.5%，落后上证综指0.4个百分点。普钢股普遍微涨。2）期货反弹。螺纹主力合约报3486元/吨，环比涨2.7%；铁矿石报511元/吨，环比涨4.0%；焦炭报1941元/吨，环比涨2.8%。3）基本面。上海终端成交量环比升34.3%；全国237家钢贸商出货量16.9万吨，周环比升24.5%。全国高炉开工率80.7%，环比降0.5%；唐山69.8%，环比降2.2%。钢材社会库存838万吨，环比升5.2%；厂库环比增3.4%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-1.0%、-1.4%、-1.2%、-0.9%、-0.3%；62%PB粉报73.4美元/吨，环比涨1.2%；二级冶金焦报价2065元/吨，环比持平。钢厂毛利有所回落，其中螺纹、热轧滞后毛利分别为691、418元/吨。
        本周关注：垒库速度慢于往年，期货有望引领现货价格上涨。本周厂库、社库环比继续增加，但环比增速略慢于往年。同时，本周总库存1281万吨，同比为-2.5%，当前库存继续维持低位的原因，一则是地产赶工效应仍在，而大规模检修影响继续显现，其次是今年贸易商冬储意愿尚不高，判断后续库存大概率低于去年同期。目前贸易商开启冬储进而推动钢价上涨并不确定，但钢厂检修确定性强，同时考虑期货仍有一定贴水，使得钢价向下空间有限。在此低库存背景下，叠加近期稳增长、降准等宏观层面利好，螺纹期货率先企稳反弹，后续有望进一步带动现货价格上涨。
        投资建议：继续看好钢价逐步企稳走强有望带动钢铁板块相对收益机会；同时，进入Q1年报季板块集体分红机会亦可加大关注力度。标的看好高分红、低PE的南方钢厂，关注三钢闽光、柳钢股份、韶钢松山、新兴铸管、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。
        风险提示：中美贸易摩擦对钢铁板块影响，宏观经济下滑等。