汽车产业投资管理指导文件回顾
        我国自1994  年颁布《汽车工业产业政策》后，发布了《新建纯电动乘用车企业管理规定》（国家发改委15  年第27  号令）、《国务院关于发布政府核准的投资项目目录（2016  年本）的通知》（国发〔2016〕72  号）、《关于完善汽车投资项目管理的意见》等一系列汽车产业投资管理指导文件，政策调整的核心思路为：投资项目管理由宏观调控向市场主导转变，由事前行政审批向事后监管转变，由保护培育向竞争促强转变。
        《汽车产业投资管理规定》重要变化和几个判断
        新规政策基调为严格控制新增传统燃油汽车产能，积极推动新能源汽车健康有序发展，着力构建智能汽车创新发展体系，主要变化有四：1）加大简政放权力度，取消汽车投资项目核准事项，全面改为地方备案管理；2）突出政策导向，引导企业围绕优化产能布局、突破核心技术、开展战略合作，提高要素配置效率；3）提高投资项目准入标准，严格控制新增传统燃油汽车产能，提高新建纯电动汽车企业项目条件；4）夯实监管责任。
        对此，我们有以下判断：1）新进入企业数量不会显著增加；2）管理更为严格，事中事后责任加重；3）我国汽车行业管理更加市场化，发展环境更加公平、开放。针对外资，我们认为：1）对外资开放是大势所趋，将对外资实施准入前国民待遇加负面清单的管理模式；2）部分合资企业和大部分缺乏竞争力的自主品牌企业将逐步退出市场；3）中国作为全球汽车重要出口基地的地位有望逐步确立。
        《汽车产业投资管理规定》热点问题解析
        针对部分热点问题，我们认为：1）以前审批+准入的资质难题将有一定程度缓解；2）燃油车产能并非完全限制，具备汽车产能利用率高、产品竞争力强、项目所在省份汽车产能利用率高等条件的企业将受益；3）新规明确提出产能合作，为造车新势力提供了相对友好的政策环境，意在鼓励、促进技术创新和新型产业生态；4）插电式混合动力汽车仍属于新能源汽车。
        风险提示
        政策影响及执行不符预期；政策后续调整风险。