新车消费支出占可支配收入比重与GDP增速高度相关，利率可能是汽车销量先导指标。汽车行业周期性比经济周期性更显著，汽车是可选且耐用消费品，当经济下行时，GDP增速放缓时，汽车的消费优先级相对靠后，人们在新车支出上消费明显下降，新车消费支出占可支配收入比重下降。利率会影响消费者的购车意愿和购车成本，可能是汽车销量先导指标，金融渗透率越高越明显。
        人口总量和人口结构都会影响汽车行业的销量。人口总量会影响汽车行业销量上限，20~64岁（或者18~64）的人口数量对汽车行业销量影响最大，不仅要关注千人保有量，也应该关注20~64岁人口的千人保有量。日本因为人口老龄化，20~64岁人口下降，导致汽车销量下降。当千人保有量企稳的时候，可以通过人口结构预测未来该市场的增长潜力。
        石油影响消费者购买习惯和意愿，政策可能会影响行业竞争格局。石油的价格和供应量极大地影响了汽车消费者的购买习惯和意愿，油价暴涨的时候，汽车行业销量可能出现下滑，同时燃油经济性好的小型车会更受市场青睐。贸易保护政策不能提升企业的竞争力，排放法案和燃油经济性法案的升级利好技术先进的企业。
        当汽车行业销量趋于稳定时，企业保证利润非常重要：向上，拓展能力边界，推出新的产品，选择适合自己的新产品领域，增加盈利点。向下，控制成本，降低盈亏平衡点；中间，提升产品价值，维护产品价格。20世纪90年代，豪华品牌在美国汽车市场份额快速提升，主流日系车企推出了各自的豪华品牌，向上拓展了各自的能力边界；奔驰、宝马一方面改进紧凑型轿车，增加紧凑型轿车的销量，另一方面进军SUV，进入新的细分领域。
        投资建议：投资汽车行业时，应该关注宏观层面的各项因素。同时，当汽车行业销量趋于稳定的时候，车企应该可以通过提供更好的差异化服务稳定价格体系，并且有效控制成本，以保证利润。优秀的企业应该有拓展产品带的能力，增加公司的销量，提高公司盈利和竞争力。
        风险提示：1）经济下行，车市整体承压；2）汽车行业受政策影响较大，无论是贸易政策还是排放、燃油经济性等，都会对车企经营产生较大影响。3）汽车行业不增长时，车企未能成功降低成本，导致利润下降。