而且，当房地产行业处于政策稳定或友好、流动性环境与业绩预期向好的环境下，估值切换行情的空间更大。目前，地产行业政策基调稳定，各地或对楼市调控具备一定自主调整权限，流动性环境边际改善，重点房企业绩继续向好且估值仍处低位，地产板块估值切换行情可期。
        投资建议：估值切换行情可期，看好地产相对收益。龙头房企基本面维持强势，流动性边际改善，政策基调稳定但各地或具备一定自主调整权限，近期震荡走势是对前期预期过高的修正，我们继续看好地产板块相对收益，建议积极关注两条主线，1）低估值高分红龙头：万科A、保利地产、新城控股、金科股份、招商蛇口；2）布局于前期调控较为严格区域的标的：华夏幸福。
        楼市动态：销售、库存均低于去年同期水平
        销售端：新房端，截至上周41  城住宅累计成交2.43  亿平，同比降低0.2%。分城市等级来看，一二三线城市累计成交同比增速分别为-3.5%、-0.3%、1.0%。二手房端，截至上周16  城累计成交6,645.4  万平，同比降低10.1%。
        库存端：根据我们覆盖的15  个大中城市地方房管局披露的数据，上周总体城市及一二三线城市住宅库存同比增速分别为26.3%、31.4%、30.9%、19.1%。
        去化周期：根据我们所覆盖的15  个大中城市地方房管局披露的数据，截至上周末，全部城市及一二三线城市12  周移动平均去化周期分别为40.4  周、44.9  周、31.3  周、45.8  周，同比增速分别为16.4%、28.6%、23.3%、0.7%。
        土地市场：近期供应下降，需求、溢价率上升
        根据  Wind  披露的100  个大中城市土地交易数据，百城土地供应建筑面积四周滚动环比降低33.7%，同比降低16.5%；成交建筑面积四周滚动环比增加43.8%，同比降低15.9%；成交总价四周滚动环比增加59.8%，同比降低21.0%；从供需关系来看，近四周成交建面与供应建面比值为97%。
        风险提示：  1.  政策收紧或对销售产生影响；
        2.  流动性收紧带来不确定性。