稳基建背景下，我们继续看好产业链的配置价值。
        ▍事项：2019年1月2日，中国铁路总公司召开工作会议，会上总结了2018年铁路工作，部署了2019年铁路重点工作，对此我们点评如下：
        ▍铁路投资趋势向上，整体定调符合预期。会议提到2019年铁路投资“保持强度规模，优质高效完成国家下达的任务目标”，未像往年直接提及具体规模，我们认为表述措辞偏向积极，后续目标有望随机辆和建设会议进一步明确。此外，随着城际铁路占比增加，后续年份中铁总口径以外的地方政府配套出资也可能提升。会议指出2018年全国铁路投资8028亿元，超上年初7320亿原规划，顺利完成全年上调后8000亿目标，全年新开工项目26个，铁路建设18Q4明显提速。我们认为今年铁路仍将作为基建主要抓手，延续逆周期背景下较高景气。
        ▍未来两年将迎铁路通车里程高峰，有利动车采购。会议指出2018年铁路投产新线4683公里（其中高铁4100公里），高于当年初4000公里（其中高铁3500公里）的规划。截至2018年末全国铁路里程13.1万公里，高铁超过2.9万公里，突破“十三五”期间高铁3万公里规划几成定局，符合预期。2019年计划投产新线6800公里（其中高铁3200公里），历史上看全年的实际完成情况有可能高于这一偏保守的指引。根据我们数据库统计，2019和2020年通车里程分别有望达到7769和9469公里，通车里程高峰有望保障动车采购稳中有增。此外，四级、五级修也将进入订单周期，构成动车维保收入新看点。
        ▍货运增量行动保障机、货车需求，客运有望成为一抹亮色。2018年国家铁路货物发送量31.9亿吨（+9.3%），19年计划完成33.68亿吨（+5.6%），公转铁政策仍将带动机车、货车需求增长。18年机车招标801台、货车招标5.79万辆，分别超当年初规划123%和93%。18年7月财新报道未来3年铁总机车和货车采购量有望达到3756台和21.56万辆。客运方面18年国铁旅客发送量33.17亿人（+9.2%），其中动车20.05亿人（+16.8%），19年旅客发送量目标35.35亿人（+6.6%）。目前时速160公里动力集中型动车已经小批量招标，未来主要将对25G/25T客车进行替代，我们预计今明两年招标有望达150列。
        ▍风险因素：铁路投资低于预期；通车进度低于预期；车辆设备采购低于预期。
        ▍投资策略。此次铁总工作会议定调符合预期，2019-20年通车高峰保障车辆需求，公转铁和动集有望带动机车、货车和客车板块需求，产业链业绩有望较2018年提速。在当前稳基建背景下，我们继续看好产业链配置价值，重点推荐中国中车（A+H）、中国通号（H），建议关注中车时代电气（H）、中铁工业、鼎汉技术、永贵电器、康尼机电等。