从固定资产投资上看，2018  年全国铁路固定资产投资完成8028  亿元，较2018  年初工作会议的7320  亿元目标提高了708  亿元，2018  年国家铁路固定资产投资完成7603  亿元，较2018  年初工作会议的7020  亿元目标提高了583  亿元。从投产新线上看，2018  年投产新线4683  公里，同比增加54.15%，较2018  年初工作会议的4000  公里提高了683  公里，2018  年高铁投产新线4100  公里，较2018年初工作会议的3500  公里提高了600  公里。到2018  年底，全国铁路营业里程达到13.1  万公里以上，其中高铁2.9  万公里以上。从2008  年以来铁总的年初规划和实际情况比较来看，除了动车出事故的2011-2012  年，其余年份实际铁路固定资产投资和通车里程均高于年初会议披露预算（见图1、图2）。
        2018  年客运货运持续增长，经营效益、节能减排等成效明显。根据铁总工作会议，2018  年全国铁路完成旅客发送量33.7  亿人，同比增加2.9  亿人、增长9.4%，国家铁路完成33.17  亿人，同比增加2.78  亿人、增长9.2%，其中动车组20.05亿人、同比增长16.8%；2018  年全国铁路完成货物发送量40.22  亿吨，同比增运3.34  亿吨、增长9.1%；国家铁路完成31.9  亿吨，同比增运2.72  亿吨、增长9.3%。与此同时，铁总的经营效益迈上新台阶，节能减排成效明显，劳动生产率和职工工资收入也稳步增长。
        2019  年铁总工作目标强调保证安全、保持投资强度规模。铁总工作会议强调2019  年（1）继续铁路安全保持持续稳定，坚决确保高铁和旅客列车安全；（2）国家铁路完成旅客发送量35.35  亿人次、货物发送量33.68  亿吨；（3）全国铁路固定资产投资保持强度规模，优质高效完成国家下达的任务目标，确保投产新线6800  公里，其中高铁3200  公里，投产新线总里程较2018  年同比大幅增加45.2%。
        铁路投资保持强度规模，货运、投产新线有望保持高景气。（1）从投资来看，铁总工作会议强调投资保持强度规模，投产新线目标6800  公里、高铁投产目标3200  公里；（2）从货车车辆需求看，在铁总制定的《2018-2020  年货运增量行动方案》目标下，未来两年铁路货运仍有望保持稳定增长，对车辆尤其是货运车辆需求刚性；（3）从投产新线看，铁总提出2019  年投产新线达6800  公里，根据我们整理的跟踪数据，2019  年时速200  公里以上高铁开通里程达3899  公里，则车辆、施工机械等领域也有望保持高景气。建议关注：中国中车、思维列控、中铁工业。
        风险提示：铁路固定资产投资低于预期，车辆招标与交付低于预期。