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>> 国泰君安-苏宁易购(002024)再推回购计划,苏宁金服增资扩股出表-190101
上传日期:   2019/1/2 大小:   263KB
格式:   pdf  共2页 来源:   国泰君安
评级:   增持 作者:   訾猛
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本轮融资后苏宁易购持股比例降至41.154%,苏宁金服改以权益法核算不再纳入上市公司合并报表范围,本次交易预计将增加投资收益161  亿元,苏宁金控和员工持股计划持股比列分别为46%和4.1%。
        事件3:公司已完成阿里巴巴股权出售,收到股票出售价款合计约18.63  亿美元,扣除本金以及相关成本、费用后预计可实现净利润约人民币52.05  亿元。
        评论:
        维持增持评级。苏宁小店与苏宁金服出表、阿里股票出售等落地,上市公司财报结构优化。维持2018-2020  年EPS  0.84/0.36/0.49  元,维持目标价17.64  元。
        再起回购股票,彰显信心,守望价值。公司于2018  年2  月利用10  亿元以均价13.69  元/股回顾股票用于员工持股计划,激励公司1600  名中层员工与业务骨干助力智慧零售发展。目前公司估值处于底部,此次回购释放出公司坚定业务发展信心与决心的积极信号,提振市场情绪。
        苏宁金服出表,持续协同主业发展。苏宁金融业务中苏宁金服、苏宁消费金融、苏宁银行(持股比列分别为41%(本次交易后)、49%、40%)三足鼎立,其中金服业务实现快速增长,2018  年1-9  月实现营收21.6/净利1.32  亿元,2016、2017  年两轮引入战投已充分彰显金服价值,小贷、供应链金融等业务对公司主业协同性较强,但对资金需求较高,增资扩股后苏宁金服出表有利于上市公司优化现金流,同时上市公司仍拥有2  名董事席位,长期将持续为主业发展提供支持。
        风险因素:互联网竞争加剧、经济下滑拖累消费等。
        
 
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