公司18  年三季报营收和净利润增速分别为43.73%和36.10%，相比18  年中报32.20%和10.18%均增幅较大，原因在于18  年Q3  开始产品放量，以至于Q3  单季度营收增速为67.19%，净利润和扣非净利润增速达到106.6%和160.89%。同时公司继续扩大研发投入，报告期内研发费用为0.46  亿元，同比增加54.31%。从全年来看，公司前期业务布局将逐渐进入收获期，我们认为2018  年有望高增长。
        公司产品竞争力强，海外业务拓展顺利。公司核心优势在于具有基于芯片级开发能力、传感器系统和处理系统集成设计能力，产品竞争力强，已经获得美国AT&T和Verizon  认证。公司车载产品主要下游为M2M  运营商，具体应用为UBI、车队管理、车辆被盗找回等相关服务。由于汽车单体价值量较大，且更换器件难度较大，下游对于产品质量要求高，公司产品在北美、南美以及欧洲形成大规模销售。
        车载产品行业刚开始起量，未来空间大。2018  年中报车载产品占公司营收比重达到66.08%。当前全球汽车保有量大于10  亿辆，每年新车接近1  亿辆，如果每辆车均安装物联网终端，则潜在存量市场为3000  亿元以上，每年增量市场约300-400亿。目前UBI、车队管理等领域均处于快速发展状态，公司将充分享受行业的快速发展；
        切入动物追踪识别领域，未来成长潜力大。公司产品为无线M2M  终端设备，公司基于其芯片级开发设计能力可以将产品个性化应用于其他领域。公司与利得制品合作切入动物追踪识别领域，对动物各环节信息进行记录并可以有效追溯。未来产品一旦成熟，有望将产品拓展至全球动物追踪识别市场。动物追踪溯源领域前景极为广阔，我们认为公司未来成长潜力大。
        下调至“审慎推荐-A”评级。我们下调公司18-20  年净利润为1.17  亿、1.60  亿和2.01  亿,EPS  分别为0.73  元、1.00  元和1.25  元，对应PE  分别为34.3、25.0  和19.9  倍，下调至“审慎推荐-A”投资评级；
        风险提示：业务推进不达预期、次新股系统性风险。