我们认为此次收购价格合理，对公司原有业务具备一定协同作用，维持“审慎推荐-A”评级。
        评论：
        1、国内汽车内外饰件龙头，短期业绩承压长期持续关注
        公司作为国内内外饰件龙头，客户涵盖大众、奔驰、丰田等中高端客户，其中上海大众和一汽大众为最大客户，2017  年公司对两家主机厂的收入占比分别高达14.2%、13.0%。2018  年前三季度，公司实现收入107.1  亿元，同比略有下滑（-0.36pct），整体毛利率19.0%（-2.1pct）。
        2、收购一汽富晟10%股权，助力协同发展
        一汽富晟是一汽集团下属主要零部件子公司之一，主营制动器、转向和内外饰等模块化产品，为一汽大众、一汽轿车、北汽集团和沈阳通用等主机厂提供配套。2015-2017年一汽富晟实现净利润2.66、4.96、5.47  亿元，2018  年1-5  月以实现2.6  亿，2018-2020同时是公司追主要客户——一汽大众全新周期，新车型、换代车型的集中推出将带来其业绩的爆发，2019  年一汽大众将密集投放10  款全新/换代车型，本轮布局集中完善SUV市场，有望为其带来销量大幅提升。
        作为一汽大众核心供应商，随着一汽富晟天津、青岛等基地的相继建成和投入使用，为一汽大众新周期配套的新产品将陆续实现销售，其未来3  年业绩，保持稳定增长是基本确定的。
        3、未来看点：公司热成型钢轻量化布局，收购将有助拓展一汽业务，增厚投资收益
        2018  年，宁波华翔积极布局热成型件产品领域，单车价值量高，竞争格局好，且深度绑定一汽大众，订单有保证，为公司带来全新成长动力。定增25  亿中11.3  亿用于其中，在青岛、佛山、天津、成都都建有热成型件产能，至2018  年8  月已拥有6  条产线，预计2018  年底建成8  条产线，2020  年底建成10  条产线。公司热成型件主要配套一汽大众，逐步进入全系车型，预计单车配套价值高达1500-2000  元。当前热成型件产能处于爬坡阶段，预计底产能利用率趋于稳定，稳定后贡献2  个亿以上业绩弹性。        
        风险提示：原材料价格上涨；配套车型销量不及预期；客户拓展不及预期