投资要点：
        18年业绩预告符合预期，维持"增持"评级，目标价26.60元。公司发布2018年业绩预告，2018年归母净利润2.69-3.27亿元，同比增长40%-70%。随着云计划和供应链体系建设的推进，恒华平台型公司的地位将更加凸显。维持2018-2020年营收预测分别为12.21、16.12、21.36亿元，维持净利润预测为2.81、3.64、4.85亿元，对应EPS为0.70、0.91、1.21元。维持目标价26.60元，对应2018年PE38X，维持"增持"评级。  
        生态布局渐完善，行业渗透正持续。公司电网设计、基建管理、配售电SaaS产品线不断升级完善，电+智联服务云平台上线后运行良好，电力垂直行业互联网生态圈已基本建立，预计2018年恒华云平台上的收入有1亿元。与此同时，线下设计咨询、基建管控、能效与运维等技术服务与线上服务有机结合，线上、线下全方位的服务模式成效显著。公司业绩在此驱动下快速增长，行业渗透正在持续。  
        兴义配电网项目只是小试牛刀，供应链体系建设大有可为。2016年公司获得兴义市城市配电网EPC项目，合同金额5.5亿元，截止2018Q3累计确认收入3.0亿元。2018年9月公司又与兴义电力签订2亿元的合同。我们认为兴义项目具有示范意义，只是公司在电改大潮中的小试牛刀。随着恒华平台型公司地位的凸显，公司未来在行业中有望充当引领者，整合行业资源，打造民营侧的电力供应链体系。目前公司在手订单充足，未来业绩增长有保障。  
        催化剂：国家出台电改新政策、签订配网建设大单。  
        核心风险：互联网云服务转型进展不利、配售电业务开拓不及预期。