公司精细化的管理和优秀的成本管控能力，驱动业务量持续高增长。11  月公司快递业务量实现同比增长44.9%，高于行业增速约20pct，领跑A  股上市快递公司。
        提价控量效果显著。受旺季人力、物料和运营成本上涨推动，公司上调旺季中转费，11  月单价环比上涨0.25  元/票，尽管提价幅度高于圆通（0.14  元/票）和申通（0.05  元/票），但仍录得44.9%的高业务量增速，展现出公司网络较强的揽货能力。从日均处理包裹量来看，公司11  月日均处理约2670  万票，环比增长24.7%，低于行业29.1%的环比增幅，提价控量效果较为理想。
        包裹结构有望改善。公司的提价控量政策也有助于进一步优化货物结构，通过价格杠杆引导网点揽货轻量化，优选盈利能力较强的小件包裹，将货量控制在网络可控范围内，有利于保证服务质量，提高客户粘性。11  月公司快递服务申诉率（每百万件业务量发生申诉问题的件数）为25.1，为通达系最低水平，服务品质领跑通达系。
        在手现金充裕。公司持续加大资本开支，三季度末“固定资产+无形资产+在建工程”合计较二季度末增加8.5  亿元，但公司超过87  亿元的在手现金（货币资金+理财产品）将为后期持续的产能扩张升级和新业务拓展提供有力支撑。
        维持“买入”评级。考虑转增股本、定增摊薄及投资收益，预计公司2018-2020  年摊薄EPS1  分别至1.48、1.49  和1.84  元，对应PE  为20、20  和16  倍。靓丽的业务量增速与较好的单票价格趋势，意味着公司依然具备相对领先的竞争优势，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  行业竞争加剧的风险；网络零售增速大幅下降的风险；新业务拓展风险；承诺业绩无法完成的风险。