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>> 招商证券-开立医疗(300633)C反应蛋白检测产品获批,关注未来IVD业务扩张可能性-181221
上传日期:   2018/12/21 大小:   764KB
格式:   pdf  共4页 来源:   招商证券
评级:   强烈推荐 作者:   吴斌
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        CRP  是临床常用的检测项目。CRP  是人体受到微生物入侵或组织损伤等炎症性刺激时肝细胞合成的急性相蛋白,主要用于急性炎症反应与心血管疾病的早期诊断,可帮助医生快速确定病人的感染类型或心肌受损情况,具备较高的使用价值,目前已成为临床常用的血液检测指标,未来与血常规的联合检测是发展趋势。
        国内CRP  检测市场具备发展潜力。CRP  检测在海外已得到广泛应用,目前全球市场规模超过15  亿美元,而国内市场规模目前不足10  亿元人民币,在渗透率方面仍有较大成长空间。国内的C  反应蛋白检测市场主要由罗氏、贝克曼、西门子等外企以及迈瑞生物、利德曼、九强生物、科华生物等国内企业占据。
        关注公司IVD  业务的未来趋势。与上述企业相比,公司的IVD  业务规模较小,预计此次推出的C  反应蛋白检测产品主要意义在于完善自身检测产品布局,为未来大力发展IVD  业务奠定一定的基础。近年来公司在专注于彩超、内窥镜等影像类产品的同时,仍保留了IVD  的销售和研发团队,存在未来通过自研、孵化、收购等多种形式,将IVD  业务做大做强的可能性,对此可予以一定关注。
        维持“强烈推荐-A”评级。我们预计公司  2018-2020  年净利润增速分别为44%/40%/37%,EPS  0.68  /  0.95  /  1.30  元。当前股价对应2018  年41  倍PE,2019  年30  倍PE。公司在中高端彩超领域已获得比较稳固的市场地位,内窥镜未来2-3  年有望继续维持高速增长,同时在研储备品种体系完整,市场前景良好,继续维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示:高端产品市场销售不及预期、产品招标价格大幅下降
 
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