事件评论
        中国移动SPN  成功立项ITU，烽火进入5G  核心圈：中国移动SPN  在ITU  成功立项离不开以烽火为代表的产业链伙伴的广泛支持。在2017年下半年中国移动组织的SPN  实验室测试、及2018  年下半年开启的大规模外场试验中，烽火各方面测试结果表现领先，各阶段评估达到甚至部分超越预期。截至2018  年8  月，烽火向ITU  累计输出相关标准提案54  篇，其中第一作者31  篇，在数量和质量上保持业界领先。烽火积极配合中国移动SPN  标准ITU  立项工作，进入5G  传输核心圈。
        5G  传输市场格局有望重塑，烽火有望实现突破：5G  全新业务场景决定现有4G  PTN  芯片很难匹配5G  承载新需求，需要全新SPN  芯片。以中国移动SPN  设备为例，SPN  在芯片、硬件上的重新设计将导致中国移动5G  传输设备换代更新，SPN  传输设备市场格局有望重塑，SPN设备增量集采即将到来。5G  全新传输技术的出现将为设备商带来新一轮“跑马圈地”的机会，凭借过硬的技术实力，以及更加灵活的商务策略，烽火有望在运营商2019  新一轮5G  传输设备招标集采中实现突破。
        5G  愈来愈近，烽火有望率先受益：当前海外5G  投资周期率已先启动，国内有望紧随其后，2019  年通信行业有望迎来5G  资本开支的规模投入，开启行业高增长通道。5G  商用，传输先行，公司作为国内传输设备龙头，有望率先受益。2019  年有望迎来5G  预商用和牌照落地，主题投资机会有望延续，中国信科成立也将为公司带来技术和市场的耦合，助力公司在5G  传输市场份额提升。
        投资建议：
        受部分海外国家禁止中国厂商参与5G  网络建设影响，公司当前股价对应2019  年估值约27  倍，处于历史底部位置，看好烽火当前配置价值。此次SPN  国际立项通过将极大提振产业链信心，未来有望被更多国家接受，利好烽火国际化发展。我们继续看好烽火龙头属性，预计18-20年净利润8.92  亿、11.65  亿、15.26  亿，持续重点推荐，买入评级。
        风险提示：  1.  5G  商用不及预期；
        2.  传输网建设不及预期。