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>> 国盛证券-新宙邦(300037)非公开加码两大核心业务板块,稳步扩张-181219
上传日期:   2018/12/19 大小:   533KB
格式:   pdf  共4页 来源:   国盛证券
评级:   买入 作者:   王磊,孟兴亚
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预计项目完全达产后,年均营收新增32.2亿,净利润4.8亿。
        有机氟化工上游延伸,扩张品类;锂电池电解液、溶剂、添加剂三位一体,协同布局:
        1)  海德福项目属于有机氟化工业务上游延伸,主要包括四氟乙烯、六氟丙烯及其下游的中高端含氟聚合物、精细化学品等,在保障原材料供应稳定性的同时丰富产品结构,形成产业链互补。
        2)  惠州宙邦、湖南福邦属于锂电池电解液上游延伸,主要包括碳酸酯溶剂和新型锂盐添加剂LiFSI,碳酸酯溶剂将全部用于内部电解液配套,LiFSI是最有应用前景的添加剂,可以提高电解液的电导率、高低温性能和耐水解性,同时还能抑制气胀,热稳定性及安全性能高,技术壁垒高,价格高昂,超额收益明显,有利于公司强化电解液业务盈利能力。
        3)  波兰、荆门项目均属于锂电池电解液产能扩张,其中波兰项目主要定位为LG、三星、宁德时代的欧洲基地供应,区位优势明显。
        精细化工细分领域行业龙头,电解液差异化研发优势突显,多业务产能稳步扩张,持续稳健增长。公司具备电解液差异化研发能力以及多种核心添加剂生产能力及专利,在高镍化趋势下优势放大,海外优质客户占比高,有望率先实现盈利反转。麻醉剂中间体行业龙头,产能链横纵扩张,在半导体化学品业务的多年积累亦即将迎来收获期,持续稳健增长。
        风险提示:新增产能投产不及预期;市场需求不及预期。
        
 
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