四季度情况大幅好转，出货量有望超过6000  万平米，环比三季度增长50%以上，也是历史上出货量最好的一个季度，深圳的干法、湿法产线均基本满产，合肥星源的产能利用率也有所提升。
        四季度集中确认管理费用，致使利润水平仍然不高
        虽然四季度的出货量高于一季度，但由于四季度是管理费用最高的一个季度，而且四季度的均价相比一季度又有了一定程度的下降，尤其是湿法隔膜，因此四季度的扣非后净利润只有0.17亿元，远低于第一季度的0.46  亿元。从三季度的情况看，干法隔膜均价相比一季度只下降了5%，但湿法基膜下降超过15%，湿法涂覆膜降幅接近30%，湿法隔膜降价压力高于干法隔膜。
        仍然看好公司长期发展前景
        公司是锂电池材料上市公司中，海外收入占比最高的，达40%到50%。公司产品优质，得到LG  化学、村田等客户的认可，中长期的成长性优异。17、18  年连续两年业绩低于预期，一方面是隔膜行业竞争压力加大、产品价格下滑快，另一方面与公司合肥基地拖期严重、海外客户拓展缓慢有关。我们认为19  年公司的合肥基地有望扭亏为盈，安装调试顺利的常州基地虽然贡献业绩还比较难，但会加速LG、三星、松下等海外客户认证的进度，19  年可能是公司海外客户开拓见成效的一年。
        盈利预测：预测2018-2020  年EPS  分别为1.09、1.34、2.08  元，对应PE  分别为24、20  和13  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：隔膜售价大幅下滑；合肥和常州项目的调试进度缓慢；龙头地位被新进入者所取代。