三季度业绩低于预期
        公司上半年扣非后净利润8000  余万元，同比增长较快。按照业绩预告，公司三季度的扣非后净利润趋近为零，低于市场预期较多。
        出货量不达预期是主要的原因
        去年三季度公司出货量约4200  万平米，我们预测公司今年三季度出货量为4000  万平米，同比基本持平，但产品单价下滑20%以上，因此收入端下滑较多。
        合肥生产基地出货量爬升中，有望扭亏
        上半年，合肥星源仅实现收入2000  万元，出货量仅600  万平米左右，产能利用率很低致使亏损1683  万元。合肥基地三季度仍未向合资方：国轩高科实现批量供货，因此预计合肥星源三季度仍有较大额的亏损，拖累了公司三季度的业绩。我们预计公司和国轩高科经过长时间的磨合，近期有望达成实质性合作，届时合肥星源有望实现扭亏。
        仍然看好公司受益电动车全球化浪潮
        短期业绩低预期不影响长期发展趋势，公司是锂电池材料上市公司中，海外收入占比最高的，达40%到50%，且在干法隔膜领域基本没有有力的竞争对手，稀缺性明显。公司产品优质，得到LG  化学、村田等客户的认可，成长性优异。
        盈利预测：
        预测2018-2020  年EPS  分别为1.01、1.78、2.47  元，对应PE  分别为22、12  和9  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：
        隔膜售价大幅下滑；合肥和常州项目的调试进度缓慢；龙头地位被新进入者所取代。