此外，存款类金融机构资产支持证券和贷款核销项增幅较大，导致社融增量略超预期，但表外融资收缩态势不变，社融同比增速下行趋势不改。目前宽信用效果虽稍有体现但未来融资环境的真正改善仍需要宽松货币政策的支持。因此，预计未来债券收益率仍有下行空间。
        ▍  11月新增信贷往往比10月份有季节性多增，从最新公布的数据来看，新增人民币贷款环比和同比明显增加。主要原因有以下几点：1.“双11”期间居民短期信贷需求上升。2.在支持民企融资的政策指引下，银行对民企融资力度有所加强。但值得注意的是短期贷款增加显著，中长期贷款增长仍有限，反映了企业融资主要为了应对短期的流动性需求，长期的融资需求仍较弱。
        ▍  居民贷款、企业贷款有所回暖，短期贷款和票据融资对增长起主导作用。其中票据融资增加2341亿元，同比多增1956亿元，居民贷款短期贷款增长明显，主要受“双11”刺激消费影响，居民短期网贷需求上升；房地产销售持续走弱，居民中长期贷款也有所上升，或反映居民购房需求可能有所增长；企业中长期贷款增加仍不足，反映出金融机构风险偏好不高，企业长期的融资需求仍疲软。
        ▍  宽货币下信用债融资情绪恢复，同时存款类金融机构资产支持证券和贷款核销的支撑下11月社融增量达到1.52万亿，略超预期。社融增速下降的趋势仍未改变，11月社融同比增速降至9.9%的历史低位。社融增量虽略超预期但是新口径下的同比增速仍然降到10%以下，而原始口径下的增速也已降至8.61%。地方政府专项债和非标项目继续拖累社融。
        ▍  M2同比增长8%与前月持平且整体符合预期，但仍处于历史低位。M1增速持续下降，11月已降至1.5%，仅高于2014年的历史低位的1.2%。从结构上看M1增速已处于历史低位，较上月大幅下降，拖累M2增速低位持平，反映出企业活期存款增速不振。而M1与M2两者增速之间的剪刀差持续走阔。