此外，公司与湘钢集团签订框架协议，拟进一步取得阳春新钢铁控股权。
        降杠杆与扩产能并举，扩大长材优势。一方面，通过  32.8  亿元的债转股，子公司华菱湘钢、华菱涟钢、华菱钢管截至今年  9  月底的资产负债率预计分别从  59.84%、68.21%和  88.80%降至约  54.46%、62.77%和  83.31%，资产负债率显著下降，财务负担实现明显减轻。另一方面，实现全部资产注入以后，公司钢材产能将超过  2400  万吨，剑指上市钢企产能、产量前四强，且阳钢产品以建筑钢材为主，公司长材优势将得到进一步提升。
        业绩显著增厚，降低对  EPS  的摊薄影响。根据我们测算，按照  2017  年口径，资产的注入预计将增厚公司净利润  15.5  亿元，同时考虑  32.8  亿元债转股节约财务费用增厚净利润  1.39  亿（按照  5%的利息率和  15%的所得税计算），预计  2017  年  EPS  从  1.37  元调整为  1.33  元。市场化债转股+集团钢铁资产整体上市并举的方案，避免了单纯做市场化债转股对  EPS  摊薄较多的问题。此次拟发行股票价格  6.41  元/股，相对于公司当前  6.3  元/股的价格溢价  1.75%，具备一定安全边际，也体现了投资机构对公司的信心。
        调整公司盈利预测：假设发行股份及支付现金实现集团钢铁资产注入均在2019  年完成，我们预计  2018-2020  年归母净利润为  68.3  亿元、73.8  亿元和  77.4  亿元，EPS  为  2.26  元、2.42  元和  2.57  元，对应  12  月  7  日股价的PE  分别为  2.8  倍、2.6  倍和  2.5  倍，维持公司“审慎增持”评级。
        风险提示：供给端限产力度放松，下游需求持续不及预期，钢价持续低迷等