价格：难成市场核心因素
        CPI  方面，整体上看，考虑到  18  年以来我国消费偏弱和信用偏紧的基本事实，在  2019  年  CPI  缺乏系统性上抬的动力，我们倾向于认为全年通胀仍将维持在一个相对温和的水平上，全年  CPI  中枢或在  2.4  左右；PPI  方面，国内方面，整体上看，在供给约束放松和需求动力不足的情况下，PPI  价格或将延续回落。
        政策：积极财政逐步发力，货币政策延续稳健
        积极财政政策将从税收减免和扩大开支两方面双管齐下，同时本轮财政扩张已不太可能单纯依赖地方财政扩张，这或将导致本轮基建投资由中央财政而非地方财政作为主导推进；宽信用过程客观上需要央行扩表，货币政策仍将大致维持宽松，但在维持流动性相对充裕的同时，央行着力打通货币政策传导渠道，其政策重心将逐步由商业银行的负债端转向资产端。
        风险：美国景气延续性成疑，就业问题尚需谨慎观察
        短时间内，中美之间国内均面临着诸多不确定性因素，双方或可放下分歧，但考虑到我国产业升级的长期性，贸易问题仍可能在中长期对我国形成干扰；在劳动力供给和需求都面临收缩情况下，就业问题尚需谨慎观察。
        大类资产配置：股市震荡磨底，利率小幅下行
        债市方面，期限利差高企打开长端下行空间，同时中美利差相对限制作用有限，利率中枢或仍存在小幅下行空间；股市方面，需求萎缩带来企业利润下落，但信用风险有望得到逐步消除，股票市场或将震荡磨底，同时风格上将由大盘过渡向中小盘，需求增量则集中于政策调控主要抓手如基建、科技、民生等领域。
        风险提示：外部黑天鹅事件；工业原料价格超预期调整；需求低于预期。