分季度看，公司2018  年第三季度实现收入20.60  亿元  ，同比增长13.55%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.12  亿元，同比增长35.04%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.47  亿元，同比增长13.55%。
        业绩稳健扎实符合预期。
        我们的分析和判断
        价格战略落实有效，Q3  增长趋于稳定
        目前照明行业仍处于集中度较低的状态，在公司部分产品价格调低后，欧普在成本方面也做了优化，目前公司产品的销售数量增长较快，尤其是降价优惠类产品。
        从季度数据来看，2018Q1/Q2/Q3  欧普分别实现营业收入14.83/20.45/20.60  亿元，同比增长分别为23.55%/13.00%/13.55%；归母净利润分别为0.70/2.88/2.12  亿元，  同比增长分别为42.20%/37.47%/35.04%。公司季度数据已经基本趋于稳定，体现了公司在实行价格策略后市占率有效提升。
        分品类来看：我们模型测算：2018  年前三季度欧普家居照明业务收入约20.39  亿，同比增长约为5%左右；商照业务收入约为14.16  亿，同比增长34%左右；电工业务收入约12.15  亿，同比增长约22%；光源业务收入约为8.9  亿，同比增长14%左右。
        家用照明持续扩张渠道，推进精细化管理，优化产品结构
        线下渠道来看：公司专卖店数量超过4000  家，五金网点超过10  万家，公司还与红星美凯龙和居然之家达成战略合作，专卖店相继入驻其卖场，并将智能化产品融入华为官方线上、线下商城渠道，销售渠道进一步拓宽。此外公司通过楼长计划、品牌联盟等活动、打造专业化的门店标准化运营管理及操作体系，门店运营效率进一步提升。目前公司线下营收占比接近50%左右。
        线上渠道：公司不断提升中高端产品比重的同时，积极布局泛家居建材品类，产品由灯具逐步拓展至浴霸电器、智能单品、集吊、卫浴等，为消费者提供线上一站式购物的体验。目前公司线上营收占比25%以上。
        商用照明分销与项目渠道并进，海外业务有序拓展，品牌力持续增强
        目前公司商照渠道营收占比约为15%以上。分销渠道上公司重点培育经销商从产品选型、照明方案设计、投标能力、安装指导到售后服务等环节全价值链项目服务能力，以保持行业领先地位，目前全国超过2000  个网点；项目渠道上公司重点聚焦工业、地产、零售、市政、办公等领域，在工业专业照明产品方面取得突破性进展，与多家集团公司签订战略合作协议。
        公司海外业务营收占比约10%，目前已在欧洲、南非、泰国、印度、印尼、迪拜等地建立全资子公司，深化本地化运营，报告期内公司深入开发重点商用客户，成功中标科威特会展中心项目、阿联酋阿布扎比办公楼项目等一系列商照工程项目，品牌影响力进一步增强。
        Q3  毛利率继续小幅下行，期间费用率较为稳定
        2018Q1-Q3  公司销售毛利率为36.96%，同比减少3.65pct；销售净利率为10.21%，同比增加1.58pct。分季度来看，2018Q3  公司销售毛利率为36.12%，同比减少3.81pct，销售净利率为10.32%，同比增加1.66pct。2018Q3公司毛利率依然小幅下行。
        期间费用方面，2018Q1-Q3  公司销售费用为11.85  亿元，同比降低0.15%；销售费用率为21.20%，同比减少3.39pct。公司管理费用为1.98  亿元，管理费用率为3.54%，研发费用为1.66  亿元，研发费用率为2.97%。财务费用为-1865  万元，主要系汇兑收益增加所致。
        分季度看，2018Q3  公司销售费用率为21.32%，较上年同期减少3.14pct；管理费用率为3.33%，研发费用率为3.30%；财务费用率为-1.01%。
        投资建议：
        我们预计2018-2019