1-9  月公司累计实现合同销售金额546.2亿元，同比增长116%，创历史新高；实现合同销售面积431.1  亿元，同比增长92%。根据我们跟踪情况，建发房产和联发集团全年合计推盘规模将达1400  亿左右，在充分的供货保障和上半年较高的新开工增速下，公司今年销售有望取得历史性突破。
        三季度末较二季度末负债水平有所下降：因公司供应链业务扩张需要，融资规模有所提升，导致短期偿债压力和净负债率均较年初继续上行，但较二季度末下降。公司充分依靠集团信用背书从资本市场多渠道融资且极具成本优势。当前行业融资环境仍较紧，融资集中度有所提升，我们认为公司的融资优势将有助于形成资源优势，进而在行业集中度不断提升中夯实自身的竞争力。
        一级开发项目出让增厚全年业绩，未来继续享受红利释放：一级土地开发项目厦门湖里区2018P02  地块出让，若以2017  年归母净利润为基数，预计将贡献归母净利润20%以上，也即约6.7  亿元以上。根据我们测算，剩余一级开发项目可贡献归母净利约67亿元，未来公司可充分享受土地红利释放，业绩增长具备保障。
        投资评级与盈利预测：我们预计公司18-19  年EPS  分别为1.49  元、1.72  元，维持“买入”评级。
        风险提示：行业受宏观调控因素影响持续下行。