1-6 月，公司实现合同销售金额372.4 亿元，同比增长125.7%；合同销售面积286.4 万平，同比增长90.4%。公司上半年继续聚焦三四线城市，并逐步扩大二线城市推盘力度。根据我们跟踪，建发房产和联发集团全年合计推盘规模将达1400 亿左右，公司今年销售有望取得历史性突破。
    持续扩充土储，完善投资布局：1-6 月公司新增30 个地块，新增计容建面约447 万平，其中权益面积约276 万平方米，同比增长79%，占权益销售面积122%，彰显积极的扩储意愿。截止报告期末，公司项目布局已扩展至全国30 多个城市，尚未出售的权益土储面积达1624 万平，丰富的土储资源将有效保障公司未来的持续发展。此外，公司还积极开展“房地产+”的多元化业务，进入文创、电商、教育、租赁等新领域，并已取得一定进展。
    创新融资工具，负债水平有所提升：截止6 月末，公司短债压力和净负债率分别为115%和121%，分别较年初提升34.1 和29.5个百分点。公司充分借助资本市场和集团信用背书从资本市场进行多渠道融资。上半年房地产业务综合融资成本4.5-5.5%，当前融资环境趋紧的环境下，公司融资优势将有助于形成资源优势，进而在行业集中度不断提升的大背景下不断夯实自身的竞争力。
    投资评级与盈利预测：我们预计公司18-19 年EPS 分别为1.37 元、1.60 元，维持“买入”评级。
    风险提示：行业受宏观调控因素影响持续下行。