收购后万达投资及万达文化集团在万达电影的持股比例为47.5%，王健林仍然是公司实际控制人。
        电影制片&宣发：一体化上游核心，高层频繁更换值得关注。电影业务是标的核心业务，2016/2017/2018  年1-7  月实现营收6.66/8.39/9.75  亿元。截至2018  年11  月万达影视主出品的8  部影片累计产生55  亿票房，排名行业第一，其中《唐人街探案2》、《快把我哥带走》等表现亮眼。2018-19  年，预计上映电影包括知名网文IP《全职高手》、《诛仙》、《鬼吹灯之天星术》及系列作品《熊出没6》、《情圣2》等。值得关注的是，万达影视近两年8名高管离职，现任总经理姜伟2018  年7  月加入万达，高管频繁更换后核心团队的稳定性及积极性、创造性的发挥或有待验证。
        新媒诚品专注现实题材，互爱互动聚焦手游。新媒诚品主营业务为电视剧作品的制作、发行；2016/2017/2018  年1-7  月，实现营收1.68/3.73/0.05亿元，毛利率分别为51%/45%/58%。新媒诚品承诺2018-20  年净利润为1.17  亿元/1.40  亿元/1.60  亿元。作品方面，未来《正阳门下2》、《一念时光》、《锅盖头》值得关注。互爱互动主营业务为网络游戏发行和运营。2016/2017/2018  年1-7  月，互爱互动的实现营收4.41/8.26/4.25  亿元，其中手游占收入89%。其目前已经推出11  款手游，包括《中超风云》、《豪门足球风云》、《胡莱三国2》、《绝世武林》等。我们认为，游戏和影视剧业务一方面丰富万达影视的产品线，另一方面增强其承诺业绩实现的可靠性。
        影院业务：院线龙头地位稳固，资金杠杆处于合理区间。自2009  年以来万达院线市场占有率连续九年位居国内第一。2016/17/18Q3  院线业务营收112.1/132.3/109.1  亿元，归母净利润1376/15.2/12.7  亿元。2018  年10  月，万达电影拥有直营影院573  家（较年初增加57  家），银幕5062  块。公司正处于新一轮投资建设期，2016-2017  年CPEX/营收超过净利率，资产负债率在2015-2017  年从41%上升至49%，从与国内及国际同行比较来看，万达电影杠杆率目前还处于合理区间，但未来提升空间已经比较有限。
        风险因素：重组过会不成风险；万达集团文化产业战略变动风险；万达影视核心高管团队变动导致业务波动风险；杠杆率偏高导致流动性缺失风险
        盈利预测、估值及投资评级。综合考虑行业增速放缓，单银幕产出持续下滑等因素，我们调整2018-20  年EPS  预测为0.87/0.98/1.11  元（原2018-19预测为1.71/1.99  元），当前价格21.88  元，若不考虑重组，对应2018-20年PE  为25/22/20  倍；对应EV/EBITDA13  倍/12  倍/11  倍。若考虑增发股份摊薄，以承诺业绩为预测基准，则当前股价对应重组后PE  为20/17/15倍。我们给予公司影院业务2019  年12  倍EV/EBITDA，对应目标市值为372.7  亿元；给予万达影视2019  年15  倍PE  估值，以承诺净利润为基准，对应目标市值为133.2  亿元。合计目标市值为505.9  亿元，对应股价为24.3元，考虑到票房增速下行，影院供给短时间过剩，注入内容板块业绩波动性增加等因素，下调至“增持”评级。