新能源汽车加速车用铝合金放量。铝合金在汽车轻量化材料中最具性价比，将成主流方案，电动汽车面临续驶里程压力，通过降低整车自重，为增大电池容量提供余地。我们认为与传统汽车相比，电动车轻量化方案更加激进，颇见成效。考虑到全球油耗指标趋严以及电动汽车渗透率迅速提升，我们预计到2020  年全球汽车用铝3240  万吨，年均复合增速15%，对应市场规模8099  亿元（铝合金2.5  万元/吨）。其中，中国市场1028  万吨，年均增长20%，对应市场空间2571  亿元（铝合金2.5  万元/吨）。
        旭升股份：特斯拉轻量化核心供应商。公司是特斯拉Model  S  和Model  X  的轻量化部件核心供应商，我们估计配套比例超过80%，单车价值量约4000元，同时也配套Model  3  车型，特斯拉全球销量即将迎来爆发，将显著拉动公司业绩增长。同时，我们判断公司配套特斯拉的经验有望大幅提升公司进入大众、通用、奔驰等全球供应链的概率，进一步打开市场空间。
        盈利预测与投资建议。公司是新能源汽车轻量化核心标的，将充分受益行业的高增长，尤其特斯拉全球放量，业绩弹性较大，我们预计2018-2020  年EPS分别为0.83  元、1.18  元、1.37  元。综合考虑将铝合金加工类及特斯拉产业链相关标的作为可比公司，由于核心客户特斯拉具备高成长性，  Model  3  主要于2018  年放量带动公司业绩弹性，且公司供应的铝合金壳体单车价值量高，给予2018  年PEG  0.99-1.02  水平，对应35-36  倍PE，对应合理价值区间为29.05-29.88  元，给予“优于大市”的评级。
        风险提示。特斯拉产能爬坡不及预期；单一客户销售收入占比过高；新能源汽车销量不及预期；特斯拉业务毛利率随配套量攀升下滑；核心客户特斯拉特因量产预测数据处于刑事调查中。