2018Q3  特斯拉实现交付56065  辆Model  3，环比增长203%，交付27710辆Model  S  和  Model  X，环比增长24%；平均每周生产4300  辆Model  3，最后一周生产了5300  辆Model  3，用于生产Model  3  的劳动时长环比下跌30%，并首次低于Model  S  和X  的工时，表明Model  3  生产系统已经趋于稳定，并且实现GAAP  净利5.16  亿美元，大超市场预期。特斯拉的超预期放量给公司业绩增长带来强力支撑，随着特斯拉的国产化临近，未来公司的业绩增长空间巨大。
        ■深耕新能源汽车市场，积极开拓战略客户：当前新能源汽车渗透率偏低，未来仍有巨大的发展空间，公司坚定不移深耕新能源汽车零部件领域，与特斯拉全面深度合作，在Model  S/X/3  等车型合作的基础上，与纯电动卡车Semi  的合作也正在推进，合作深度不断深入，不断提高油泵、变速箱、电池组等关键零部件的集成度，提升产品竞争力。依托特斯拉的合作经验，公司积极开拓国内外其它优质战略客户，公司与北极星、蔚来、采埃孚等客户已经开始合作，并批量供货，与CATL、长城汽车、江淮汽车处于前期合作阶段。后续公司通过扩展业务深度，将不断增强公司的盈利能力和抗风险能力。
        ■夯实基础，做大做强：公司近三年来产销量复合增长率超过  20%，销售规模复合增长率达到  30%。公司拟发行可转换公司债券，募资42亿元，建设新能源汽车精密铸锻件项目，建成后可新增500  万件铸锻件产能，有望于19  年陆续投产。另外，公司始终以人为本，加大人才选拔与引进力度，依托强大的人才队伍坚持以自主研发为主的技术发展道路和创新模式，积极投入研发铸锻件生产技术，获得了5  项发明专利和63  项实用新型专利，改善公司产品结构，提升其生产效率，进一步加强公司核心竞争力。
        ■投资建议：我们预计公司2018  年-2020  年的收入增速分别为69.8%、48.5%、21.3%，归母净利润增速分别为41.8%、42.9%、20.2%，EPS分别为0.79、1.12、1.35。维持买入-A  的投资评级，6  个月目标价为28  元。
        ■风险提示：特斯拉销量不及预期，毛利率下降风险