公司3Q18  实现营收33.72  亿元，同比增长697%；其中在线服务收入29.74  亿元，同比增长927%，占比达88.2%；平台佣金收入3.98  亿元，同比增长198%。截止3Q18，公司货币化率（12  个月TTM）为2.51%，环比上季度提升0.34pp，自2017  年以来稳步提升，与阿里京东的平台业务相比，拼多多的货币化率仍有提升空间。
        亏损率收窄，获客成本小幅提升
        公司3Q18  经调整后毛利率为77%，同比提升21.1pp，但环比小幅下降8.7pp，主要系增加了云服务、呼叫中心搭建和商家支持等，随着公司收入的快速提升，预计毛利率仍有提升空间。Non-gaap  口径下，公司3Q18  销售费用为30.5  亿元，季度获客成本为72.8  元，环比提升12.4  元/人，随着基数扩大，获客成本亦将稳步提升，3Q18  销售费用率为90.4%，环比下降10.7pp；3Q18  的管理费用率和研发费用率分别为1.2%和8.8%，同比分别下降0.1pp和提升0.7pp。综合来看，3Q18  经调整后经营利润为-7.9  亿元，净利率为-23.4%，同比提升31.2pp；non-gaap  口径下，公司3Q18  的归属股东净利润为-6.19  亿元，净利率为-18.4%，同比和环比分别提升33.2pp  和6.5pp。
        致力为消费者提供“多实惠、多乐趣”的购物体验
        拼多多致力于为消费者提供Costco  和Disneyland  的购物体验，不断为消费者提供高性价比商品，同时通过算法分发、拼团砍价、游戏娱乐等为消费者带来愉悦的购物体验。在商家层面，公司一方面吸引500  余家国内外知名品牌入驻品牌馆，包括国美电器、当当网、小米等；另一方面深耕下线市场供应链，直接对接农场/拼工厂，消除市场的信息不对称，并提供海量需求，今年双十一，拼多多平台的物流订单量同比增长300%，农产品订单量超4000万单，其中产地直发的达1200  万单。在“多实惠、多乐趣”的购物体验下，拼多多用户数和用户黏性稳步提升，进而带动商家数量和GMV  增长的良性循环，使拼多多迅速成长为国内电商的第三极。
        风险提示
        平台GMV  增速放缓、活跃用户数下降的风险；第三方物流服务中断或故障；微信等社交平台支持力度减弱。