东正金融得益于其银监会颁发的汽车金融牌照，可在银行间渠道进行融资。考虑到目前正通汽车并未对东正金融的经营及资产状况作出详细列报，东正如果成功上市将受益于更高的透明度，预计将降低其融资成本，进一步改善金融业务利差，有助于东正实现快速扩张。
        2.  东正金融的分拆有望改善“集团化折价”问题，帮助公司整体估值提升。
        东正金融上市进展对市场情绪有所提振，但行业下行大势未有改观
        正通汽车于8  月公告表示东正金融已于8  月15  日完成股份制改制，我们认为市场对东正金融筹划上市已有一定预期，但对时点尚有分歧。预计东正金融上市的后续流程推进将对正通汽车在情绪面上有所提振。然而目前乘用车行业下行趋势未有改观，乘联会数据显示10  月8  个主流豪华品牌零售销量同比增速为6.3%，较9  月的13.0%增速出现放缓。考虑到公司前三季度新车销量增长不及预期，且随着乘用车市终端销量压力逐渐扩大至豪华车市场，我们预计正通汽车新车销量增速将趋缓。我们预测18-20E  EPS至0.62/0.79/0.96  元人民币/股，当前股价对应5.3x  2018E  P/E。维持“谨慎增持”评级。
        风险提示
        新车销售业务不及预期，售后业务不及预期，汽车终端销售持续低迷，贸易摩擦导致公司估值承压。