考虑到公司较高的营收/利润增长/ROE  情况，以及行业领先的资产质量和拨备覆盖水平，我们预计公司18/19  年归母净利润增速分别为21.7%和19.3%，EPS  分别为2.20/2.63  元/股，当前股价对应的18/19  年PE  分别为7.8X/6.5X，PB  分别为1.45X/1.26X，维持买入评级。
        风险提示：1、江浙地区经济增长超预期下滑；2、流动性超预期紧张。
        核心观点：
        100  亿优先股有效补充一级资本，静态测算提升一级资本充足率和资本充足率分别为1.44pcts、1.43pcts
        公司2015  年11  月已发行规模为48.5  亿元规模的优先股（第一个计息周期票面股息率为4.60%），而此次优先股发行1  亿股，募集资金规模为100  亿元，第一个计息周期票面股息率为5.30%。此次发行对象为博时基金、建信信托、平安资产、平安寿险、浙商银行、邮储银行、贵阳银行、前海人寿、平安养老、人保资产。按18Q3  数据静态测算，发行完成后，公司一级资本充足率和资本充足率分别提升1.44pcts、1.43pcts  至11.09%、14.82%，分别达到上市城商行的第二和第一位，将有效支撑公司后续资产规模的扩张，为后续发展奠定基础。
        加速推进可转债转股，核心一级资本有效补充；积极推进定增方案
        公司2017  年12  月5  日发行的100  亿元规模的可转债转股在18Q3  获得较大进展，截止2018  年9  月30  日，已转股25%（25  亿元），预计后续在投资者的支持下转股可能加速推进。我们静态测算，如果剩下75%的可转债全部转股，则公司核心一级资本充足率将提升1.08pcts  至10.04%；保守估计，如果仅考虑原股东转股，公司核心一级资本充足率将提升0.78pcts  至9.74%，核心一级资本压力将大幅缓解。此外公司2018  年3  月29  日公告公司定增授权延长至2019  年5  月18  日，积极推动定增方案将进一步缓解核心一级资本压力。即便不考虑定增，如后续转股推进顺利，公司核心一级资本也将无虞。
        营收、利润、ROE  均处于行业领先水平，资产质量和拨备均表现优异
        18Q3  营收同比增长14.12%，归母净利润同比增长21.12%，增速环比分别提高了4.33pcts、1.48pcts，均处于行业领先水平；18  年前三季度年化ROE  为21.03%，领跑上市银行，公司优秀的基本面获得股东认可，这也是公司资本补充方面获得股东大力支持的重要原因。
        核心指标方面：1、公司18  年前三季度年化净息差和净利差分别为1.90%、2.13%，环比分别提升了9bps、5bps。2、公司18  年三季度末不良贷款率0.80%，环比持平；关注类贷款占比仅0.56%，均处于上市银行中优秀水平，总体风控能力经历周期检验表现优异；风险抵御能力行业最佳，18  年三季度末拨备覆盖率环比增加3.35pcts  至502.67%，处于行业首位。