年底有望在苏州新投产1  万平动物房，大幅缓解产能瓶颈。公司在手订单充沛叠加产能逐步释放，我们判断公司未来业绩有望保持快速增长，考虑到公司在手订单情况以及新建产能逐步投放，我们上调19  年盈利预测，预测净利增速43%，维持强烈推荐-A  投资评级。
        在手订单金额约9  亿，中长期业绩有保障。三季报公司预收款3.6  亿，根据公司预收款政策我们测算公司在手订单约9  亿；预收款同比增加35%，而预收款比例呈下降趋势，因此实际订单金额增速高于35%。国内创新药热潮刚刚启动，未来临床前药物安评需求将持续攀升，结合公司目前接单情况，我们判断中长期公司业绩增长有保障。
        苏州新建产能有望年底前投放，产能瓶颈大幅缓解。公司目前动物房面积约1.8  万平米，产能已经饱和，18  年能保持40%左右收入增速已经不易。苏州新建1  万平动物房有望在年底投入运营，加上年中投入使用的近3000  平动物房，19  年公司动物房面积将提升约70%，考虑新产能磨合期，预计19  年产能利用率约60%。我们测算苏州新投放动物房如果满产运行，预计可实现4-5亿收入体量。此外苏州尚有5000  平楼座可供后续装修投入，另外预留100多亩地，未来可视订单情况逐步投建。
        大力扩招技术人员以匹配产能投放。公司现有技术员工近500  人，其中SD（含助理）接近100  人。新扩招员工超过100  人，18  年招人力度较大，匹配19  年产能不成问题。
        上调19  年盈利预测，维持强烈推荐-A  投资评级。我们看好国内CRO  行业的发展空间，公司在临床前CRO  领域资质齐全，客户资源丰富，在手订单充沛，新建产能释放后有望持续快速成长。考虑到公司在手订单情况以及新建产能逐步投放，上调19  年盈利预测，预计18-19  年净利1.1  亿和1.5  亿，同比增40%和43%，对应PE  分别为53  倍和37  倍，维持强烈推荐-A  评级。
        风险提示：订单执行不达预期，客户流失风险，产能利用率低于预期。