※关于业绩承诺：玺堡家居实际控制人刘龙滨、刘良冰及刘国彬先生承诺在2019-2021  年实现营收10/11/12  亿元以上，  实现净利润5500/6500/7500  万元以上，若玺堡家居未完成三年总计税后净利润总额的90%（1.755  亿元）的净利润业绩承诺，将按实际完成净利润比例作出业绩补偿。
        ※关于同业竞争：因玺堡家居股东熊羽参股Classic  Brands  以及WingsDeveloping  ，特作出承诺，在协议签署后的15  个工作日内，其将使参股的Classic  Brands  、Wings  Developing  出具书面文件：只要向中国采购床垫类产品，除非玺堡家居不接受的订单，Classic  Brands、WingsDeveloping  将在中国境内仅向玺堡家居独家采购。
        ※关于后续收购义务：在玺堡家居上一年度经审计净利润达到1.2  亿元后，若玺堡家居原股东提出股权出售要求时，公司同意以上一年度经审计净利润的10-16X  的PE  作价收购玺堡家居股权。
        针对本次收购，顾家或主要看中玺堡家居原材料产线资源和海外供销网络。玺堡家居成立于2011  年，除了具备床垫领域的相关技术和产品积累外，亦具备海绵和乳胶的生产能力。考虑到顾家目前海绵原材料主要通过外采，通过本次收购，可间接实现产业链纵向延伸。玺堡家居主要以海外客户为主，受益于玺堡的马来西亚工厂于近期开始投产，预计受中美贸易摩擦影响有限，顾家收购玺堡或带来海外供销网络实力的增强。关于业绩承诺问题，公司1-8  月毛利率仅15.17%，低于同类型软体企业，我们判断，未来顾家控股有望带来玺堡家居生产运营端改善；同时，受益于新产能投放、TDI  价格回调、人民币汇率处于低位等多因素共振，外销占比较高的软体类公司利润率有望获得明显改善，对实现业绩承诺我们持乐观态度。（可以参考2018  单三季度，梦百合归属净利润同增127%，毛利率/净利率相比去年同期提升3.8pct/3.9pct）
        立志打造全球软体家居龙头，顾家继续内外兼修大步前行。公司以设计驱动供销网络，依靠强大供应链体系，以实现高sku、高周转，满足客户对沙发的个性化需求；品牌门店数超过4000  家，为行业之首；半事业部制下，精细化分工和激励并重，保障前端和后端高效运营。以美国经验为鉴，在产业低迷期吸纳同行优质资产后或为快速提升市场份额的有效有段之一，当前时点，从国内的经济环境和市场环境来看，家居产业的确步入调整期，近期顾家作为软体沙发龙头拟控股收购国内床垫龙头喜临门可谓强强联合，此次再收购玺堡家居，提份额同时亦能获得互补和协同优势，产业意义深远。虽短期地产周期对家居板块估值有所压制，从中长期来看，软体家居龙头可享受渗透率与集中度同步提升红利，增长韧性强。我们预计公司18/19  年EPS  为2.40/2.92  元，对应PE22/18X，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  中美贸易摩擦加剧，外销业务承压；
                              2.  收购公司业绩不及预期。