棉袜制造龙头，受益下游需求增长，并购无缝内衣标的带来新增长点
        公司与主要客户PUMA、迪卡侬等合作历史悠久，近年来开发新客户包括H&M、GILDAN  等，订单充足。2017  年国内外产能分别为1.67  亿双/0.75  亿双，目前公司国内杭州及江山产能正分别整合，越南产能快速扩张，2018  国内外生产目标分别为1.8  亿双/1.2  亿双。2017  年并购标的俏尔婷婷是国内领先的无缝贴身衣物生产商，生产经营情况良好，2018/2019  年业绩承诺8000  万/9500  万，有望增厚公司净利润。
        越南产能高于对美出口量，中美贸易摩擦影响较小
        公司目前越南棉袜产能占公司总体产能比例约40%，远高于出口美国市场的袜子产量，假如美国对中国袜类产品征收高额关税，公司可将美国订单转移到越南生产，因此中美贸易摩擦对公司影响较小。
        员工持股计划稳步推进中，有望充分调动员工的积极性和创造性
        截止2018  年10  月25  日，公司公告为员工持股计划已累计买入股票71.54  万股，成交均价约为人民币  8.12  元/股，成交金额为人民币约584万元。根据员工持股计划管理办法，员工持股计划认购金额为5000  万元。
        18-20  年业绩分别为0.51  元/股、0.58  元/股、0.68  元/股
        对应18  年PE17.1  倍，公司国内外棉袜产能快速扩张，客户以及订单资源充足，俏尔婷婷业绩表现良好，维持公司“买入”评级。
        风险提示
        汇率波动风险；主要客户销售下滑风险；国际贸易环境剧烈变化风险产能扩张不及预期风险；并购业务业绩不佳风险。