公司预计2018年净利润为5.63  亿-6.83  亿元。
        评论：
        1、淡季销售超出预期，三季度业绩环比增长。
        2018  年前三季度收入同比增长42.71%，主要是公司主要产品销量、售价增加所致，前三季度草铵膦均价18.77  万元/吨，同比增长14.17%，去年通过技改，草铵膦产能从5000  吨提升至17  年年底的8400  吨，所以前三季度草铵膦的销量同比大幅增加；前三季度毛利率33.52%，同比提升6.55PCT，主要是由于售价更高的草铵膦在所有产品中占比得到提升；销售费用率同比增加0.19PCT，销售费用同比增长3084  万元，主要是销量增加使得运输费用、职工薪酬、差旅费增加所致；管理费用同比增长7245  万元，但管理费用率同比下降了1.41PCT，主要是环保费用、登记费用等增加所致；2018  年前三季度研发费用为1.13  亿元，比17  年全年的5144.24  万元增加了119.11%；财务费用-691.69  万元，比去年减少了2593.32  万元，主要是人民币贬值、汇兑收益增加所致，公司出口占比45%左右，目前人民币继续贬值，对公司有利；前三季度净利率15.10%，同比提升3.32PCT。
        三季度为农药行业传统淡季，公司过去多年三季度业绩比二季度都会有较大幅度下降，但18年三季度单季收入环比增长3.82%，净利润环比增长8.98%。三季度草铵膦均价17.41  万元，环比下降7.98%，业绩环比增长主要由于客户需求调整，产品销量好于原有预期；公司三季度毛利率为36.27%，环比提升2.73PCT；三季度净利率为16.61%，环比提升0.79%。除草铵膦外，公司未来将价格更高的丙炔氟草胺和氟环唑将投产，有利于盈利能力的进一步提升。
        2、草铵膦进入旺季，未来产能向龙头企业集中。
        草铵膦目前价格18.75  万元/吨，比8  月上旬今年最低的17.1  万元/吨提升了9.65%，由于即将进入取暖季，草铵膦小企业的开工进一步受到限制，供应紧张，产品价格将继续上行。国内有草铵膦装置的生产企业有十多家，由于需求增速快，有些企业规划了新建或者扩产。但由于生产工艺较难，以及国家和各地环境检查等原因，小企业开工不足，2018  年国内正常开工的企业基本维持在5  家上下，供给端逐渐集中于大中型生产企业。目前，利尔化学、浙江永农、山东亿盛的装置扩建在有序进行当中，部分产能在明年投向市场，而小企业的竞争力越来越弱，有望逐渐退出，草铵膦集中度将不断增强。
        3、加强对关键原材料把控，广安基地将贡献持续成长。
        2018  年9  月29  日，公司与荆州经济技术开发区管委会签署了协议，计划投资20  亿元拿地568.89  亩，10  月19  日，公告在此设立合资子公司荆州三才堂化工科技有限公司（占比67%），以加强对上游关键原料的管控，并在中部新增生产基地；2018  年10  月19  日，对鹤壁赛科化工的持股比例提升至51%，以加强对重要农药中间体的把控；2018  年10  月23  日公告，将启明星氯碱的持股比例从35.5%提升至65.77%，以保障氯碱的供应。
        广安基地建设项目按计划进行，1000  吨丙炔氟草胺项目已于10  月份全面投产，7000  吨草铵膦和1000  吨氟环唑将于19  年上半年投出。除了这三个可转债项目外，广安基地未来还规划了敌草快、氯氟吡氧乙酸酯、炔草酯等性价比高的产品。除广安基地将不断贡献业绩增量外，2018  年7  月13  日，公司与绵阳经济技术开发区管委会签署协议，将投资15  亿元建设5  万吨生物及新材料中间体；此外，公司控股51%的江苏快达农化在洋口二期厂区将有多个项目进行投建，持股45%的湖南比德生化也有望对公司的业绩增长做出贡献。
        维持“强烈推荐-A”投资评级。在国家意志推动以及严格的环保监管之下，农药行业集中度不断提升，龙头企业将不断成长。利尔化学作为国内农药一线龙头之一，未来新产能不断投放，业绩有望持续增长。我们预计公司2018-2020  年净利润分别为5.95  亿、8.07  亿和9.92 &n