公司2018  年前三季度归母净利润保持较高增速，同比增长约26.5%，接近于控股股东2018  年业绩承诺对应增速（约为30.0%）。公司后续业绩韧性具备支撑，从销售额及预收款项来看，截至三季度末华夏幸福上述数据分别约为1077.1  亿元及1525.4  亿元，分别同比增长约7.7%和12.0%，维持稳健增长。
        债务期限结构优化，现金流持续好转。2018  年三季度末，公司现金短债比约为151.5%，短期偿债压力不大，主要得益于债务期限结构优化，短期债务在有息负债中的比例由去年同期的25.0%左右降至21.2%左右。此外，公司现金流持续好转，经营活动产生的现金净流出持续收窄，由去年同期的224.3  亿左右逐步下降至76.6  亿左右。公司融资渠道畅通，后续有望进一步受益于与中国平安的战略合作。
        异地复制成效显现，加大开放合作力度。公司异地复制成效显现，2018年前三季度新签订的17  个PPP  项目合作协议中，  13  个项目位于京津冀以外，此外公司在京津冀以外销售面积占比由去年同期的37.2%左右上升至46.1%左右。公司持续加大开放合作力度，在产业新城基金、项目开发合作、公司股权架构等多方面引入中国平安、旭辉控股、万科等合作伙伴，开放合作取得多项进展。
        投资建议：优势稳固财务稳健，业绩信心充足，维持“买入”评级。华夏幸福在产业新城方面优势稳固，异地复制取得良好成效，业绩稳健性强，毛利率维持高位，根据控股方与平安资管及平安人寿所签协议来看，公司业绩增长信心充足。预计公司2018  年和2019  年EPS  分别为4.07和5.12  元，对应当前股价PE  分别约为5.6  和4.5  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  房地产业务所在区域调控政策或有继续收紧风险；
        2.  产业新城业务异地拓展或有不及预期风险。