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>> 国泰君安-10月份进出口数据点评:进出口超预期原因解析-181108
上传日期:   2018/11/9 大小:   1102KB
格式:   pdf  共8页 来源:   国泰君安
评级:    作者:   魏凤
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年内未来,由于高基数以及外需的放缓,国内贸易端或将进一步承压。
        摘要:
        出口方面:出口多元化及出口退税使得出口小幅反弹,保持强劲。
        1、基本面看,主要经济体景气度稳中趋缓,摩根大通全球服务业PMI和综合PMI  上行显著,花旗新兴市场经济意外指数10  月月内反弹,表现整体新兴市场运行稳定。
        2、分国家看,出口呈现多元化。发达经济体外需趋缓,中国对发达经济体出口呈现整体回落。中国对美国出口稳中略降,对欧、日出口下行。出口有所回升主因对多数新兴市场出口反弹显著。
        3、分商品类别看,技术密集型产品拉动作用显著,贸易结构持续向好,出口退税作用显现。
        进口方面:基数效应与原油进口配额影响,使得进口大幅反弹。
        1、分贸易类型看,加工与大宗贸易出现上行,其中大宗贸易反弹显著上行33  个百分点至59.1%,一般贸易上行4  个百分点至17.3%,加工贸易上行7  个百分点至19.8%。一般贸易剔除大宗,下行5  个点,降至4.5%
        2、主要大宗商品进口金额同比增速全线上升,主因低基数及原油进口配额影响。10  月铁矿砂价格同比大幅上升,原油价格与铜价同比增速10  月与9  月持平。铁矿砂进口金额同比增速上升至11.7%,原油进口金额同比增速上升至89%,铜进口金额上升至20%,其中铁矿砂与铜受基数影响较大。
        3、原油进口大幅上升或因9  月29  号商务部发布2018  年72  号公告《2019  年原油非国营贸易进口允许量总量、申请条件和申请程序》,1-9  月配额使用较少,导致非国营企业10  月进口量短期冲高。
        展望未来,主要经济体经济景气度仍将延续趋缓状态,中美贸易摩擦影响以及内部经济运行的压力将逐渐加大,乐观因素在于两方面,纾困民企、减税的实施(10  月再度进行出口退税、增值税并档方案未来的公布),但民企支持以及减税刺激等乐观因素的发酵需要一定时间,因此年内后续贸易端承压概率较大,或进一步加速国内稳增长政策的推进。
        
 
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