铝加工产品产销量增长，高附加值产能持续释放。2018  年前三季度，公司铝加工产品产销量较2017  年同期增长约10  万吨。同时公司积极推进转型升级和结构调整，全力推进铝箔、汽车板、航空材料等高端产品的认证和生产，高附加值产品占比提升，公司三季度销售毛利率增长1.08  个百分点至20.65%，销售净利率提升0.92  个百分点至9.90%。
        全产业链布局保障低成本优势，避免行业波动的消极影响。公司当前已经形成了从热电-氧化铝-电解铝—熔铸-（铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压）的完整铝产业链。业务包括铝土矿冶冶炼、电解铝生产、铝挤压材和铝压延材加工等环节。2018  年前三季度氧化铝价格较去年同期涨幅约200  元/吨，铝锭价格进入三季度后较去年下滑约1000  元/吨，公司全产业链布局有效避免了行业价格波动对公司业绩的影响，利润水平保持坚挺。
        配股筹建印尼100  万吨氧化铝项目，巩固全产业链优势。2017  年，公司发布公告拟配股募集资金50  亿元建设印尼南山工业园100  万吨氧化铝项目。此举有助于公司直接利用印尼当地丰富的铝土矿和煤炭资源，实现低成本的氧化铝产能扩张，进一步加强上游保障，巩固全产业链优势。同时结合国内氧化铝供应偏紧和全球东南亚和中东地区的电解铝产能扩张，该项目有助于公司的全球化布局，提供新的盈利增长点。
        高端铝加工材盈利空间巨大，维持对于公司全年业绩乐观的判断。国内供给侧改革和环保政策导致铝行业上游供应偏紧，海外生产扰动因素频发，全球铝市供给紧张局面预计持续，铝行业长期趋势向好。公司当前高端铝加工材产能释放顺畅，市场空间广阔，未来氧化铝产能有望大幅增长，夯实上游优势，盈利前景良好。
        风险因素：宏观经济增速下跌，铝价下跌，募资新建项目投产不及预期。
        维持“增持”评级。维持公司2018-2020  年17.97/22.75/26.49  亿元的净利润预测，对应EPS  为0.19/0.25/0.29  元，PE14/11/9  倍，结合公司高端铝加工产能释放和未来氧化铝项目带来的盈利增厚，给予公司18  倍PE，维持目标价3.4  元，维持“增持”评级。