另外，由于铝加工行业定价模式为“铝锭+加工费”，随着公司电解铝自给率的提升，公司业绩弹升提升。
        铝加工：高端铝板打开成长空间
        公司是中国技术领先的铝加工企业，公司铝加工板块包括铝板带、铝箔、铝型材和锻件4  个子板块，其中铝板带是公司最重要的收入和毛利来源（2017  年铝板带收入和毛利分别占比60%和67%）。公司板材技术国内一流，是国内最早生产铝罐料的企业（据2015  年报，2015  年国内铝罐料市场占有率达47%），随着罐料新增产能增多，加工费下滑，因此2012  年公司提前布局汽车铝薄板和航空铝厚板等高端板材业务，2  种板材均有较高的技术壁垒，如果公司开始批量生产，未来一段时间内将享受较高利润。
        从需求来看，铝作为最具性价比的轻量化材料，广泛用于汽车领域，但目前主要以压铸件和型材为主，板材用量较少，随着铝板材在新能源汽车和传统汽车四门两盖的应用，未来板材需求空间广阔。
        投资建议
        不考虑配股，结合公司业务及行业基本面，预计公司18-20  年EPS  分别为0.202  元、0.243  元和0.274  元（若考虑配股，公司18-20  年EPS  分别为0.156、0.187、0.211  元），对应当前股价的PE  分别为13  倍、11  倍和9倍，考虑公司氧化铝扩产及高端铝板发展前景，维持“买入”评级。
        风险提示
        铝土矿价格波动引发成本上行风险，公司在建项目进度不及预期等。