事件评论
        业绩增速平稳，预收账款充足。公司实现营业收入约949.2  亿元，同比增长25.7%，归母净利润约96.0  亿元，同比增长约16.0%，两项增速处于近五年内全年和同期中位数偏高水平，业绩释放较为稳健。此外公司当前拥有约3175  亿元预收款项，加上今年以来较高的销售增速，公司未来利润释放基础较厚，业绩持续增长或为大概率事件。
        在手资金充足，净负债率提升。公司当前在手现金约971  亿元，比年初增加约43%，当前净负债率约101.4%，比2017  年末的86.5%有所提升。虽然整体负债率有所提升，但是融资情况并不紧张，总体资金情况较好，例如2015  年发行的5  年期债券15  保利01，第三年附可调整利率选择权和投资者回售选择权，票面利率仅为3.4%，近期行使利率选择权并未提升利率。
        新开工整体大增，竣工结算后续可期。前三季度，公司新开工面积3297万平方米，竣工面积1173  万平方米，在建面积9242  万平方米，分别同比增长84.2%、9.2%和47.1%。新开工大增，但竣工增速尚未体现，后续随着项目的销售交付，利润持续释放可期。
        投资建议：公司结算基础较厚，业绩信心充足，维持“买入”评级。公司2016  年-2017  年已售资源逐步进入结算周期，受益于结算结构的改善，毛利率或将大概率保持平稳。再考虑到较高的销售增速、较快的开工速度以及充足的预收账款，公司结算基础较厚，业绩信心充足。预计公司2018/2019  年EPS  分别为1.68/2.09  元，分别增长28.2%/24.4%，对应当前股价PE  分别为7.6X/6.2X，维持“买入”评级。
        风险提示：  
        1.  政策波动给地产销售带来不确定性，资金环境紧张或对流动性造成风险；
        2.  结算进度存在不确定性。