净负债率依然维持101%的高位，利息当期费用化继续。前三季度，由于公司依然维持较高的土地投资强度，因此导致有息负债同比增加39%至2721  亿元，公司的财务费用也大幅同比增加87.7%，当然不排除公司在通过降低利息资本化率来保障远期利润率的可能。同时，由于有息负债的增加导致公司的净负债率依然维持在101%的高位。
        小股操盘与合作并购项目继续增多，投资收益和少数股东分别同比增加120.9%、106.5%。前三季度，代表公司表外土储的其他应收款和长期股权投资分别同比增加81.7%、51.8%，与此同时投资收益和少数股东损益分别同比增长120.9%，106.5%，说明公司小股操盘与合作并购项目快速增长。表外项目的增加，一方面会增加公司的收入，带来公司毛利率从2017  年31.3%提升到32.7%；另一方面，由于公司少数股东损益占比从年初的21%提升到29%，再加上财务费用的大幅提升，造成归母净利润率却比2017  年10.7%小幅下降0.6pct。
        催化剂：行业基本面见底使得调控政策具备弹性空间，以及新业务的利润释放
        风险提示：对居民的行政和对房企的融资政策进一步收紧。