（1）收入毛利端，公司2018  年1-9  月营收19.6  亿，同比增长8.87%，毛利率小幅上扬（同比增长0.53pct），因此毛利同比增长0.72  亿元（YOY10.36%），体现公司整体经营质量提高。（2）费用端，公司三费支出基本保持稳定，期间费用率同比上升0.41pct，其中销售费用率基本持平，管理费用率同比上升0.53pct，财务费用率同比降低0.11pct；（3）净利润端，因此最终公司净利润率同比增长0.04pct，归母净利润同比增长0.39  亿元（YOY17.19%）。
        第三季度环比/同比净利润大幅提高，或体现出行业良好景气度。（1）单季环比来看，虽然期间费用率小幅环比上涨0.68pct，但受益于收入环比提高1.05亿元（YOY15.30%），毛利率环比上扬2.58pct，因此毛利环比提高23.91%，最终公司归母净利润环比上涨18.40%。（2）单季同比来看，虽然毛利率下降3.45pct，但受益于公司2018  年第三季度营收同比大幅增加2.64  亿元（YOY49.86%）以及期间费用率下降3.11pct，最终公司归母净利润同比增加0.31  亿元（YOY39.57%）。
        业绩释放加速趋势明显，全年业绩有望继续提速。2018  年前三季度而言，一季度收入同比下滑约20%，归母净利润下滑约7%；上半年收入下滑约8%，利润同比增长约5%；前三季度收入增长8.87%，利润增长约17%，可见整体业绩加速趋势显著。据公司预计2018  年利润增速5%-25%，区间上限较半年报预计的前三季度增速区间值提升5pct，或反映全年业绩有望继续加速趋势。
        盈利预测与投资建议。我们预计随着军队改革结束之后的订单补偿性增长，公司业绩有望维持较高景气度。预计2018-20  年EPS  分别为0.88、1.10、1.43  元，结合可比公司2018  年平均PE，考虑公司未来的良好成长性，给予公司2018  年35-40  倍估值，对应合理价值区间30.8-35.2  元/股，“优于大市”评级。
        风险提示。（1）军品订单不确定性；（2）民品领域竞争加剧。