2018  年前三季度，毛利率为53.50%，同增6.18pcts，净利率32.97%，同减0.24pcts；期间费率（含研发费用）为13.98%，同增2.19pcts，其中管理费率（含研发费用）为11.91%，同增2.56pcts。
        理财产品计提减值准备，控股股东承诺补偿。2018  年前三季度的资产减值损失为0.78  亿元，同比大幅增加，为计提的存货跌价和理财产品减值。其中在2018  年半年报中，公司对可能发生资产减值损失的时和价值投资基金计提减值准备0.34  亿元，同时公司在10  月18  日发布公告，如若无法收回该投资的投资本金，则控股股东三江公司承诺补偿。
        传统业务稳健增长，MIX3  发布。我们认为，插芯套筒价格已企稳，将充分受益于5G  的提速；作为国内主要MLCC  和陶瓷基片主要厂商之一，受益于行业量价齐升；封装基座产能不断增加，市占率也不断提高。10  月25  号小米在北京故宫发布了新机型小米MIX3  系列，采用四曲面彩色陶瓷背板，售价3299-3999  元不等，10  月25  号预售，11  月1  号首卖，故宫特别版售价4999元，11  月底上市。MIX3  是继小米5/6  尊享版、小米MIX/MIX2/MIX2S、OPPOR15  陶瓷黑之后的又一采用陶瓷背板的新机型。我们认为随着“原材料自制+工艺不断改善+良率不断提升+规模化生产”，未来陶瓷背板的价格会不断降低，同时产能也会不断扩充，在手机差异化竞争大趋势下，渗透率持续提升值得期待。
        盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020  年实现归母净利润分别为14.10、17.14  和21.04  亿元，对应EPS  分别为0.81、0.98  及1.21  元/股。相关可比公司18  年PE  在12-40  倍，考虑到公司是技术壁垒极高的新材料公司，核心技术强大，也是陶瓷背板最稀缺的标的，给予公司2018  年33-35  倍PE，对应2018  年的合理价值区间26.73-28.35  元，给予“优于大市”评级。
        风险提示。公司传统产品下游需求不景气；陶瓷背板市场接受度不高等。